Τι είναι το Arbitrage Διάρθρωσης Κεφαλαίου;

Το arbitrage κεφαλαιακής διάρθρωσης είναι μια επενδυτική στρατηγική που επιδιώκει να εκμεταλλευτεί τις διαφορές μεταξύ διαφορετικών μετοχών και χρεωστικών προϊόντων που εκδίδονται από την ίδια εταιρεία. Οι επενδυτές που χρησιμοποιούν τη στρατηγική θα εντοπίσουν μια τέτοια διαφορά και στη συνέχεια θα αγοράσουν ή θα πουλήσουν περιουσιακά στοιχεία με βάση τη λογική υπόθεση ότι η αγορά θα διορθώσει τη διαφορά. Σε αντίθεση με ορισμένες άλλες μορφές αρμπιτράζ, το αρμπιτράζ διάρθρωσης κεφαλαίου δεν υποτίθεται ότι προσφέρει εγγυημένο κέρδος.

Το διαιτησία είναι απλώς η πρακτική εκμετάλλευσης των ανισοτήτων. Το απλούστερο παράδειγμα είναι όταν ένα περιουσιακό στοιχείο διαπραγματεύεται σε διαφορετικές τιμές σε διαφορετικές αγορές. Θεωρητικά τουλάχιστον, ένας επενδυτής μπορεί να επωφεληθεί άμεσα αγοράζοντας στη χαμηλότερη τιμή και πουλώντας στην υψηλότερη τιμή. Στην πραγματικότητα, αυτό μπορεί να περιοριστεί τόσο από το κόστος συναλλαγής όσο και από τη δυνατότητα μεταβολής των τιμών στη σύντομη περίοδο μεταξύ των δύο συναλλαγών. Ένα άλλο παράδειγμα αρμπιτράζ είναι όταν ένας παίκτης εκμεταλλεύεται διαφορετικά πρακτορεία στοιχημάτων που προσφέρουν διαφορετικές αποδόσεις, για παράδειγμα ότι μπορεί να στοιχηματίσει σε δύο πιθανά αποτελέσματα ενός γεγονότος, και τα δύο σε αποδόσεις προσφέρουν καλύτερη απόδοση από 1:1.

Το arbitrage κεφαλαιακής διάρθρωσης εφαρμόζει αυτή τη φιλοσοφία σε δύο διαφορετικά προϊόντα που εκδίδονται από την ίδια εταιρεία. Σε πολλές περιπτώσεις ένα προϊόν θα βασίζεται σε μετοχές, όπως οι μετοχές, με το άλλο να βασίζεται σε χρέη, όπως τα ομόλογα. Με αυτό το είδος αρμπιτράζ, η ιδέα δεν είναι να εκμεταλλευτεί κανείς τη διαφορά σε σχεδόν άμεση βάση, αλλά να εκμεταλλευτεί το γεγονός ότι η αγορά πρέπει να κινηθεί για να μειώσει ή να εξαλείψει αυτή τη διαφορά μακροπρόθεσμα, δίνοντας έτσι στον έμπορο μια καλύτερη ιδέα πώς θα κινηθούν οι τιμές των περιουσιακών στοιχείων στο μέλλον.

Ένα καλό παράδειγμα αυτού είναι όταν ανακοινώνονται ειδήσεις για μια εταιρεία που υποδηλώνουν ότι έχει ιδιαίτερα κακή απόδοση. Σε μια τέτοια κατάσταση, τόσο οι τιμές των ομολόγων όσο και των μετοχών της πιθανότατα θα πέσουν πολύ, αλλά η τιμή της μετοχής πιθανότατα θα μειωθεί σε μεγαλύτερο βαθμό για διάφορους λόγους: οι μέτοχοι διατρέχουν μεγαλύτερο κίνδυνο να χάσουν εάν η εταιρεία ρευστοποιηθεί, καθώς οι ομολογιούχοι έχουν προτεραιότητα απαίτηση; Τα μερίσματα πιθανότατα θα μειωθούν ή θα μειωθούν εντελώς, ενώ οι ετήσιες πληρωμές ομολόγων είναι σταθερές. και η αγορά μετοχών είναι συνήθως πιο ρευστή, που σημαίνει ότι αντιδρά στις ειδήσεις πιο δραματικά. Ένας επενδυτής που το γνωρίζει αυτό μπορεί να επενδύσει για να εκμεταλλευτεί την προσδοκία του ότι οι μετοχές θα γίνουν συγκριτικά πολύ φθηνότερες από τα ομόλογα, μαζί με την πιθανότητα η ισορροπία μεταξύ των δύο να επανέλθει αργότερα εάν η εταιρεία ανακάμψει.

Εάν μια εταιρεία εκδίδει δύο τύπους ομολόγων, ένα τυπικό ομόλογο και ένα μετατρέψιμο ομόλογο που μπορεί να ανταλλάσσεται με εταιρική μετοχή, η σχέση στην τιμή των δύο ομολόγων θα πρέπει να είναι αρκετά συνεπής, με τη διακύμανση να εξαρτάται αποκλειστικά από την τρέχουσα τιμή της μετοχής και το μέρισμα επίπεδα. Κάποιος που χρησιμοποιεί αρμπιτράζ διάρθρωσης κεφαλαίου θα κοιτάξει να εντοπίσει πότε αυτό δεν συμβαίνει και θα εκμεταλλευτεί την εμπιστοσύνη του/της ότι η διακύμανση θα επιστρέψει τελικά σε κανονικά επίπεδα.