Hipoteza efektywnego rynku (EMH) to teoria inwestycji, która mówi, że giełda zawsze bierze pod uwagę wszystkie istotne informacje o firmie podczas wyceny akcji. W związku z tym wszystkie akcje są zawsze wyceniane uczciwie i nie można kupić niedowartościowanych ani sprzedać przewartościowanych. Teoria zakłada, że inwestor nie może osiągnąć lepszych wyników niż rynek na dłuższą metę, a jedynym sposobem na zwiększenie zwrotu jest proporcjonalne zwiększenie ryzyka. Teoria ta jest czasami określana jako efektywność rynku finansowego.
Eugene Fama sformułował hipotezę efektywnego rynku w 1970 roku. Jego studia z zakresu finansów i makroekonomii doprowadziły go do założenia rynku przejrzystego, na którym wszyscy inwestorzy mają dostęp do wszystkich informacji o firmie, które mogą mieć wpływ na kurs akcji. Hipoteza efektywnego rynku dotyczy zarówno akcji wzrostowych, jak i akcji wartościowych.
Hipoteza efektywnego rynku doprowadziła do powstania wielu modeli i teorii, które wspierają, modyfikują lub odrzucają EMH. Sprawność formularza słabego mówi, że wszystkie poprzednie ceny danego towaru są odzwierciedlone w cenie dzisiejszej. Półmocna wydajność formy mówi, że tylko informacje niepubliczne mogą przynieść korzyści inwestorowi, ponieważ wszystkie informacje publiczne są uwzględniane w cenie akcji. Efektywność formy silnej, taka jak EMH, mówi, że wszystkie informacje, publiczne lub niepubliczne, są reprezentowane w cenie akcji; żaden inwestor nie jest w stanie pokonać rynku, nawet z tak zwanymi informacjami wewnętrznymi.
Hipoteza adaptacyjnego rynku mówi, że efektywność rynku jest powiązana z liczbą konkurentów, dostępnymi możliwościami zysku oraz zdolnością uczestników rynku do adaptacji. Najbardziej efektywny rynek będzie miał wielu konkurentów za niewielkie zasoby. Nieefektywne rynki będą miały niewielu uczestników, ale wiele zasobów.
Kiedy kurs akcji jest sprzeczny z hipotezą efektywnego rynku, możliwe jest skorzystanie z różnicy w cenie. Nazywa się to arbitrażem. Arbitraż istnieje tylko na nieefektywnych rynkach. Model „random walk” mówi, że ceny akcji są nieprzewidywalne, a wyniki z przeszłości nie mogą przewidzieć przyszłych zwrotów.
Kilka teorii wyjaśnia, dlaczego na efektywnym rynku ceny akcji czasami poruszają się irracjonalnie, co nazywa się anomalią rynkową. Teoria głupiego agenta mówi, że jeśli każdy inwestor działa na własną rękę, wszystkie informacje zostaną odzwierciedlone w cenie akcji. Kiedy inwestorzy działają razem, może pojawić się mentalność paniki i tłumu, powodując wahania cen. Hipoteza hałaśliwego rynku mówi, że wahania cen i wolumenu transakcji wprowadzają w błąd traderów i prowadzą do transakcji, które nie są oparte na hipotezie efektywnego rynku.