Indeks Treynora lub współczynnik Treynora, określany również jako współczynnik zysku do zmienności, to indeks pomiaru inwestycji wymyślony przez Jacka Treynora, który wskazuje, ile inwestycja, która wiąże się z pewnym poziomem ryzyka, zarobiła na inwestycję bez ryzyka na jednostkę ryzyka rynkowego (podanego w poniższym wyliczeniu jako współczynnik beta):
(średni zwrot portfela – średni zwrot stopy wolnej od ryzyka) / współczynnik beta
Indeks Treynor oferuje bardziej zniuansowaną analizę sukcesu inwestycji, po prostu patrząc na zyski finansowe z akcji. Przed wprowadzeniem indeksu Treynora inwestorzy giełdowi wiedzieli, jak mierzyć ryzyko i porównywać stopy zwrotu, ale dopiero pojawienie się indeksu Treynor, a później wskaźników Sharpe’a i Jensena, umożliwiło inwestorom dostrzeżenie korelacji między ryzykiem i wyraźnie zwracają uwagę na ich inwestycje.
Indeks Treynora opiera się na pojęciu ryzyka sformułowanym przez Treynora w jego rozumieniu dwustronnej natury ryzyka rynkowego. Te dwa elementy ryzyka są integralną częścią Indeksu Treynor i obejmują ryzyko wynikające z wahań poszczególnych papierów wartościowych oraz ryzyko powstałe w wyniku wahań na rynku.
Dochód z inwestycji w akcje obliczany według indeksu Treynora zakłada, że portfel inwestora jest odpowiednio zdywersyfikowany, ponieważ uwzględnia jedynie ryzyko systematyczne. Nie uwzględnia się ryzyka niesystematycznego, dlatego wyniki obliczeń indeksu Treynor dla niezdywersyfikowanego portfela są mylące.
Jako przykład działania Indeksu Treynora; jeśli powiemy, że dziesięcioletni roczny zwrot indeksu S&P 500 wynosi 10%, a w tym samym okresie średni roczny zwrot z bonów skarbowych pozbawionych ryzyka wynosi 5%, to mamy scenariusz, w którym względne ryzyko i rentowność trzech akcji portfele nad przewidywalnymi bonami skarbowymi można obliczyć i porównać:
Portfel A 10% Beta, 0.90
Portfel B 14% Beta, 1.03
Portfel C 15% Beta 1.20
Indeks Treynora dla rynku oblicza się jako (0.10-0.05)/1.00 = 0.050. Dla trzech odpowiednich portfeli akcji mamy indeksy Treynora:
T(kierownik A) = (0.10-0.05)/0.90 = 0.056
T(kierownik B) = (0.14-0.05)/1.03 = 0.087
T(kierownik C) = (0.15-0.05)/1.20 = 0.083
Gdybyśmy mieli po prostu traktować roczną stopę zwrotu jako wskaźnik rentowności, uznalibyśmy Portfel C za najlepszy z trzech. Jednak według indeksu Treynora Portfel B był najbardziej dochodowy, gdy uwzględniono względne ryzyko związane z inwestycjami.