Co to jest kieszeń boczna?

Boczna kieszeń to specjalne oznaczenie używane do niepłynnych aktywów w funduszu hedgingowym, aby oddzielić je od innych inwestycji w funduszu. Zarządzający funduszem mogą w każdej chwili umieścić aktywa w bocznej kieszeni. Członkowie funduszu otrzymują specjalne akcje odzwierciedlające ich zainteresowanie tymi inwestycjami. Osoby, które dołączą do funduszu po utworzeniu przez menedżera bocznej kieszeni, nie będą miały prawa do udziału w przychodach, gdy te aktywa zostaną zlikwidowane. Regulatorzy finansowi monitorują postępy w rozdzielaniu inwestycji w ten sposób pod kątem wszelkich oznak podejrzanego zachowania.

Istnieje wiele powodów, dla których zarządzający funduszami tworzą kieszenie boczne. Gdy fundusz zawiera mieszankę inwestycji płynnych i niepłynnych, a członek funduszu postanawia zakończyć swoją pozycję w funduszu, zarządzający musi dokonać wypłaty, ale określenie wartości może być skomplikowane ze względu na niepłynne aktywa. Możliwe, że osoba odchodząca z funduszu może nie otrzymać wartości godziwej za swoje akcje, a zarządzający będzie musiał również zlikwidować więcej aktywów, aby pokryć wartość aktywów niepłynnych. Jeśli oszacowanie wartości jest błędne, osoba może być zawyżona lub zaniżona. W przypadkach, gdy ludzie wycofują się i otrzymują więcej pieniędzy, niż na to zasługują, cenę płacą pozostali członkowie funduszu.

Wydzielając trudne do wyceny i zlikwidowane aktywa, zarządzający funduszem może chronić interesy wszystkich członków funduszu. Wartość płynnych udziałów w funduszu może zostać wypłacona, gdy ktoś odejdzie, z obietnicą przyszłej wypłaty, gdy boczna kieszeń zostanie zlikwidowana. Dzięki temu menedżer może zachować te aktywa tak długo, jak to konieczne, aby uzyskać dla nich najlepszą wartość.

Ta praktyka wymaga więcej księgowości. Zarządzający funduszem musi śledzić, kto posiada akcje w bocznej kieszeni, a kto nie. Gdy ludzie dołączają do funduszu, mają udziały w głównej części funduszu, ale nie mają żadnych bocznych kieszeni, a ich członkostwo również musi być odpowiednio śledzone.

Jednym z problemów związanych z praktyką tworzenia kieszeni bocznych w celu odizolowania inwestycji jest nadużywanie tej praktyki w celu zapewnienia specjalnych korzyści niektórym członkom funduszu lub zniekształcenia wyceny funduszu. Inwestycje kieszonkowe są wyceniane oddzielnie niż fundusz główny, a zarządzający funduszem może wyodrębnić niespokojne aktywa, aby fundusz wydawał się zdrowszy niż jest. Zarządzający funduszem mogą zostać ukarani grzywną za niewłaściwe wykorzystanie tego narzędzia inwestycyjnego, a szczególnie ważne przypadki będą zwykle przedmiotem dyskusji w publikacjach finansowych, ostrzegając inwestorów o złym zarządzaniu ze strony danego funduszu.