Obligacja refundacyjna to obligacja wyemitowana przez instytucję w celu refinansowania obligacji już wyemitowanych przez tę instytucję. Emitent obligacji wykorzystuje pieniądze zarobione z transakcji zwrotu na zakup rządowych papierów wartościowych o niskim ryzyku, a następnie umieszcza pieniądze zarobione na tych papierach w rachunku escrow. Ten rachunek powierniczy jest następnie wykorzystywany do spłaty zadłużenia z tytułu niespłaconych obligacji. Korzystając z kaucji refundacyjnej, emitent jest następnie zwolniony z długu tych obligacji, ale musi jeszcze dokonać płatności za nowo wyemitowaną kaucję refundacyjną.
Wiele instytucji, od rządów po duże korporacje, wykorzystuje obligacje jako sposób na pozyskiwanie funduszy na różne potrzeby finansowe. Obligacja to po prostu pożyczka udzielona przez instytucję inwestorowi, który otrzymuje zwrot kapitału na koniec okresu obowiązywania obligacji wraz z regularnymi płatnościami odsetek. Rynkowe stopy procentowe mogą ulec zmianie, a instytucja może czasami znaleźć się w sytuacji, w której wyemitowana przez nią obligacja może nie być konkurencyjna w stosunku do obecnych stóp procentowych. W tym momencie emitent obligacji może rozważyć obligację refundacyjną jako sposób na naprawienie problemu.
Kiedy firma emituje obligację refundacyjną, zasadniczo może wykorzystać pieniądze zarobione z nowej emisji i przekształcić je w zysk bez ryzyka, kupując rządowe papiery wartościowe. Pieniądze te są umieszczane na rachunku powierniczym, aby spłacić istniejące już obligacje wyemitowane inwestorom. Te obligacje pozostające w obrocie są obecnie uważane za obligacje refundowane, natomiast obligacje nowo wyemitowane stają się zobowiązaniem dłużnym emitenta.
Istnieje kilka różnych powodów, dla których firma lub instytucja może chcieć rozważyć opcję zwrotu kaucji. Niższe stopy procentowe to jeden z oczywistych powodów. Przy niższych stawkach uzyskanych na nowo wyemitowanych obligacjach spółka może faktycznie zarobić na różnicy między obligacjami refundowanymi a obligacjami refundowanymi. Należy zauważyć, że surowe przepisy podatkowe dotyczą tego rodzaju transakcji, które są znane jako zwrot od wysokiego do niskiego.
Ponadto w niektórych przypadkach instytucja może chcieć rozważyć zastosowanie obligacji refundacyjnej, nawet jeśli obecne stopy procentowe są wyższe niż stopy istniejącej obligacji. Instytucja może chcieć wyjść z pewnej umowy zawartej w istniejących obligacjach lub może po prostu próbować zrestrukturyzować swój dług. Wynikająca z tego transakcja, znana jako refundacja od niskiego do wysokiego, nie przyniesie emitentowi zysku w krótkim okresie, ale może być użytecznym manewrem finansowym z punktu widzenia przyszłych skutków.