Obligacje z opcją sprzedaży to dłużne papiery wartościowe, które zawierają opcję sprzedaży umożliwiającą posiadaczowi obligacji żądanie zwrotu kapitału przed terminem zapadalności. Wielu inwestorów postrzega obligacje z opcją sprzedaży jako bezpieczniejsze inwestycje niż standardowe papiery dłużne ze względu na stosunkowo wysoki poziom płynności, jaką zapewniają te obligacje. Niemniej jednak obligacje z opcją sprzedaży mają pewne wady, w tym fakt, że obligacje te przynoszą niższe oprocentowanie niż porównywalne obligacje, które nie mają opcji sprzedaży.
Obligacje i inne rodzaje dłużnych papierów wartościowych są w rzeczywistości pożyczkami, a inwestorzy, którzy kupują te obligacje, są wierzycielami emitenta obligacji. Podobnie jak większość pożyczek, obligacje mają terminy, które mogą trwać do 30 lat. W okresie obowiązywania obligacji emitent płaci odsetki od zadłużenia, które mogą być doliczane do wartości obligacji lub wypłacane obligatariuszowi w okresach miesięcznych, kwartalnych, półrocznych lub rocznych. Kiedy obligacja osiągnie termin zapadalności, emitent obligacji dokonuje jednorazowej spłaty kapitału na rzecz posiadacza obligacji. Posiadacze obligacji z opcją sprzedaży nie muszą czekać do terminu zapadalności, aby otrzymać tę ryczałtową spłatę kapitału.
Posiadacz obligacji z opcją sprzedaży może wykonać opcję sprzedaży tylko w określonych terminach, które są wyszczególnione w pierwotnej umowie zakupu obligacji. W wielu przypadkach obligatariusze mogą aktywować opcję sprzedaży w rocznicę daty emisji obligacji, podczas gdy w innych sytuacjach obligatariusze mają kilka okien okazji do wykupu obligacji w ciągu jednego roku. Obligacje z opcją sprzedaży są bardziej płynne niż inne rodzaje obligacji, a na arenie inwestycyjnej ludzie zarabiają więcej, gdy poświęcają płynność. W związku z tym emitent obligacji zapłaciłby niższą stopę procentową od pięcioletniej obligacji z opcją sprzedaży niż od pięcioletniej obligacji, która nie miała opcji przedterminowego wykupu.
Obligacje z opcją sprzedaży, podobnie jak inne inwestycje, narażają ludzi na różne rodzaje ryzyka; obejmuje to główne ryzyko. Jeżeli duża liczba obligatariuszy jednocześnie aktywuje opcje sprzedaży, emitentowi obligacji może brakować wystarczających środków na spłatę zadłużenia. Emitent obligacji, który nie może spłacić swoich długów, jest technicznie niewypłacalny i takie podmioty często ogłaszają upadłość. Posiadacze obligacji, podobnie jak inni wierzyciele, mogą stracić całą inwestycję, jeśli emitent obligacji zbankrutuje.
Samorządy miejskie i podmioty korporacyjne emitują obligacje z opcją sprzedaży iw wielu przypadkach obligacje te są zbywalne, co oznacza, że pierwotny nabywca może sprzedać obligację innemu inwestorowi. Ceny obligacji zmieniają się w czasie, ponieważ rosnące stopy procentowe powodują, że starsze obligacje o niskiej rentowności stają się mniej atrakcyjne dla inwestorów, podczas gdy w przypadku spadku oprocentowania dzieje się odwrotnie. W zależności od warunków rynkowych właściciel obligacji z opcją sprzedaży może potencjalnie sprzedać obligację innemu inwestorowi za cenę wyższą niż jej rzeczywista cena zakupu.