Odwrócony pływak jest rodzajem instrumentu dłużnego, który pozwala inwestorom czerpać korzyści, jeśli dominujące stopy procentowe zaczną spadać. Instrumenty te są zwykle tworzone jako obligacje sprzedawane przez instytucje takie jak korporacje lub agencje rządowe, które pozyskują finansowanie poprzez ich sprzedaż. Inwestorzy mogą uzyskać większe zyski z odwróconej stopy zmienności, jeśli spadnie jakaś stopa referencyjna. Dzieje się tak, ponieważ stopa kuponu na tego typu obligacje jest zwykle ustalana jako stała stopa minus benchmark, więc jeśli benchmark spadnie, kupon wzrośnie.
Większość obligacji płaci inwestorom stałe oprocentowanie w okresowych odstępach czasu, umożliwiając tym samym inwestorom uzyskanie stałego dochodu. Istnieją pewne rodzaje obligacji, które są znane jako dług o zmiennym oprocentowaniu. Dzieje się tak, ponieważ odsetki płacone inwestorowi mogą się zmieniać w zależności od warunków uzgodnionych na początku umowy obligacji. Jeden z takich rodzajów obligacji jest znany jako odwrócony zmiennoprzecinkowy, ponieważ stopa płacona inwestorom zmienia się w odwrotnej proporcji do stosowanej referencyjnej stopy procentowej.
Kiedy inwestor kupuje reverse floater, stara się zabezpieczyć przed możliwością spadku stóp procentowych na rynku, na którym notowana jest obligacja. W tym celu obligacje te określają stopę kuponową, czyli stopę, po której płacone są odsetki w porównaniu z kapitałem, przyjmując stałą stopę kuponową, a następnie odejmując stopę referencyjną, która jest wskaźnikiem dominujących stóp procentowych. Oznacza to, że kupon może okresowo rosnąć i spadać.
W wielu przypadkach stopą odniesienia jest London Interbank Office Rate (LIBOR). Banki pożyczają od siebie nawzajem w oparciu o stawkę LIBOR, więc stanowi ona doskonałe odniesienie dla transakcji LIBOR. Na przykład inwestor może kupić reverse floater, w którym stała stopa wynosi 10 procent, a LIBOR na danym rynku obligacji wynosi cztery procent. Jego pierwsza wypłata kuponu wynosiłaby sześć procent kapitału, w oparciu o stałą stopę procentową 10 procent minus czteroprocentowy LIBOR. Gdyby LIBOR spadł do trzech procent, następna wypłata odsetek wyniosłaby siedem procent, czyli 10 procent minus trzy procent.
Główną wadą reverse floater jest to, że rosnące stopy procentowe będą miały negatywny wpływ na wypłatę kuponu obligacji. Dzieje się tak, ponieważ rosnąca stopa referencyjna oznacza, że od ustalonej z góry stałej stopy odejmowane będzie więcej. Inwestorzy, którzy chcą dokładnie wiedzieć, co otrzymują z każdą wypłatą odsetek, powinni prawdopodobnie unikać zadłużenia o zmiennym oprocentowaniu ze względu na związaną z tym niepewność.