Wezwania pełzające to sytuacje, w których inwestor lub grupa inwestorów stara się stopniowo nabyć akcje emitowane przez spółkę przejmowaną, próbując ominąć podstawowe przepisy Williams Act. Skup akcji ogranicza się do wszelkich akcji dostępnych na wolnym rynku. Często ostatecznym celem pełzającego wezwania jest pozyskanie wystarczającej liczby akcji, aby mieć wystarczające zainteresowanie spółką, aby stworzyć blok wyborczy.
Ustawa Williamsa odnosi się do praktyki kupowania i sprzedawania udziałów na dowolnym rynku, który działa w Stanach Zjednoczonych Ameryki. Przez wiele lat po uzupełnieniu tej ustawy w 1968 r. przepisy tej ustawy pomagały minimalizować możliwość korzystania z pełzającego wezwania. Jednym z kluczowych elementów ustawy Williamsa jest to, że akcjonariuszom należy zaoferować tę samą cenę za dostępne akcje. Oznacza to, że jeśli jednemu akcjonariuszowi zaoferuje się określoną cenę za jego akcje, ten sam inwestor lub grupa inwestorów nie może zaoferować innemu akcjonariuszowi innej ceny w celu przyciągnięcia sprzedaży. Dopóki pierwotna cena nie zostanie odrzucona, grupa nie może zaoferować wyższej ceny za akcję innemu udziałowcowi.
Dalsze postanowienia Ustawy Williamsa wymagają, aby każdy inwestor lub grupa inwestorów usiłujących nabyć akcje muszą złożyć wszystkie istotne szczegóły swojej oferty przetargowej w Komisji Papierów Wartościowych i Giełd oraz spółce będącej celem. Ten szczegół obejmuje cenę za oferowaną akcję.
Dzięki pełzającemu wezwaniu grupa będzie próbowała obejść te wymagania i po cichu przystąpić do kupowania akcji od różnych akcjonariuszy. Dopiero po nabyciu znacznej liczby akcji z grupą spełniają oni obowiązek złożenia odpowiednich dokumentów w SEC. Skutkiem może być to, że firma docelowa znajdzie się w ofercie wrogiego przejęcia, zanim będzie szansa na przygotowanie się do ataku.
O ile przez większą część drugiej połowy XX wieku stosunkowo łatwo było zinterpretować i zastosować przepisy ustawy Williamsa w sposób uniemożliwiający możliwość pełzającego wezwania, to jednak nie musi tak być dzisiaj. Zmiany w strukturze instrumentów pochodnych i ich związku z tradycyjnymi akcjami korporacyjnymi skomplikowały aplikację. W efekcie czasami pojawia się szara strefa, która może pozwolić grupie inwestorów na stworzenie i skuteczne wykorzystanie pełzającego wezwania.