Przymierze obligacji to klauzula w umowie obligacji lub umowie zadłużenia, która opisuje jeden z warunków obligacji. Zgrupowane, te kowenanty określają prawa posiadacza obligacji i ograniczenia emitenta w odniesieniu do obligacji. Ich głównym celem jest ochrona posiadacza obligacji. Warunki określone w umowie dotyczącej obligacji są prawnie wiążące.
Istnieją dwa rodzaje przymierzy: pozytywne, znane również jako ochronne, i negatywne. Pozytywne kowenanty to klauzule opisujące działania wymagane przez emitenta. Negatywne kowenanty określają działania, których emitentowi nie wolno podejmować, gdy obligacja jest nadal aktywna.
W istocie, pozytywne kowenanty to obietnice złożone posiadaczowi obligacji przez emitenta. Niektóre przykłady pozytywnej umowy dotyczącej obligacji obejmują zobowiązanie do utrzymywania odpowiedniego ubezpieczenia następstw nieszczęśliwych wypadków i zapewnienia, że zastawione przychody są zdeponowane. Umowa obligacyjna często będzie również wymagała ogólnego zobowiązania do właściwego utrzymania, wypełnienia i innego wypełnienia obowiązków wobec posiadaczy obligacji. Mogą również istnieć pozytywne kowenanty, które ograniczają emitenta do pewnego poziomu konserwatyzmu finansowego lub wymagają przestrzegania określonego pokrycia odsetek lub dźwigni zadłużenia i kapitału. Pozytywne kowenanty mogą wymagać, aby emitent zapewnił posiadaczom obligacji pełne ujawnienie działań związanych z obligacją.
Negatywne kowenanty to ograniczenia, których emitent musi przestrzegać. Powszechne klauzule zabraniają emitentowi sprzedaży aktywów, przekazywania kontroli nad obligacją innej stronie lub angażowania się w jakąkolwiek działalność, która, jak się uważa, może uniemożliwić powodzenie obligacji. Inne wspólne kowenanty obejmują ograniczenia akumulacji długu i wypłaty dywidendy. Ze względu na postrzegane wysokie bezpieczeństwo, często obligacje z większą liczbą negatywnych kowenantów mają niższą stopę procentową.
Po ustanowieniu przymierza więzów jest niezwykle trudno zmienić. Aby zażądać zmiany, emitent obligacji zazwyczaj tworzy poprawkę do umowy o obligacjach. Następnie powszechną procedurą jest głosowanie przez posiadaczy obligacji, z większością lub super większością za wprowadzeniem zmiany, aby mogła ona wejść w życie.
Wielu emitentów przestało uwzględniać klauzulę dotyczącą obligacji w swoich umowach z posiadaczami obligacji, ponieważ uważają, że są oni zbyt restrykcyjni. Aby dostosować się do spadku kowenantów, wielu inwestorów zwróciło się w stronę papierów wartościowych zabezpieczonych aktywami. Inwestycje te mają dodatkowy poziom bezpieczeństwa, ponieważ opierają się na istniejących aktywach, które są utrzymywane w powiernictwie.