Spread skorygowany o opcje, zwany również OAS, jest miarą stosowaną do określenia wartości wbudowanych opcji na rynku. Jest to różnica między ceną papieru wartościowego z wbudowanymi opcjami a ceną tego samego papieru bez opcji. Spread dostosowany do opcji jest uważany za środek porównawczy, który pozwala handlowcom i inwestorom zmierzyć różnicę w cenie między podobnymi papierami wartościowymi z wbudowanymi opcjami.
Spready dostosowane do opcji są często używane do wyceny produktów hipotecznych, które mają wbudowane opcje dla posiadacza kredytu hipotecznego, takie jak opcje przedpłaty. Opcja przedpłaty daje kredytobiorcy prawo do spłaty całej kwoty kredytu hipotecznego przed terminem jego spłaty, co zmniejsza wysokość odsetek, które kredytodawca otrzyma przez cały okres trwania kredytu hipotecznego. W związku z tym możliwość wcześniejszej spłaty całego salda pożyczki ma wartość dla pożyczkobiorcy. Różnica w cenie między kredytem hipotecznym, który ma tę opcję przedpłaty, a kredytem hipotecznym, który nie ma tej opcji, jest uważana za spread dostosowany do opcji.
Spread dostosowany do opcji jest zwykle obliczany na podstawie wartości odniesienia, którą może być średnia stopa oprocentowania kredytów hipotecznych, stopy skarbowe, stopy swap lub londyńska stopa ofertowa (LIBOR). Oblicza się ją, biorąc różnicę między rentownością papieru wartościowego opartego na opcjach a wskaźnikiem. Na przykład, jeśli aktualna cena 30-letniej obligacji skarbowej wynosi 6.5 procent, a aktualna cena 30-letniego kredytu hipotecznego z opcjami przedpłaty wynosi 7.0 procent, spread dostosowany do opcji wynosi 0.5 procent, który oblicza się odejmując 6.5 od 7.0. .
Aby lepiej zrozumieć, czym jest spread skorygowany o opcje, ważne jest, aby zrozumieć, czym jest instrument pochodny. Instrumenty pochodne i opcje to dwa terminy, które są często używane zamiennie, ale opcja jest w rzeczywistości rodzajem instrumentu pochodnego. Instrumenty pochodne to instrumenty finansowe, których wartość wywodzi się z innych aktywów lub papierów wartościowych na rynku. Na przykład „opcja kupna” na konkretne akcje to prawo do zakupu akcji po określonej cenie w przyszłości. Wywodzi swoją wartość z aktywów bazowych, którymi są same akcje. Dlatego opcje wchodzą w zakres instrumentów pochodnych.
W bardziej praktycznym i być może użytecznym ujęciu, spready dostosowane do opcji są używane jako przybliżenie ceny opcji. Ceny rynkowe zależą od wielu czynników, w tym podaży i popytu. Trudno zatem określić dokładną cenę opcji, zwłaszcza jeśli są one osadzone w innym papierze wartościowym. Ogólnie rzecz biorąc, im wyższy spread skorygowany o opcje, tym większy zwrot z papieru wartościowego na rynku. Należy jednak zauważyć, że wyższy spread dostosowany do opcji oznacza również większe ryzyko.