Swap zastępczy to rodzaj strategii inwestycyjnej, która polega na zorganizowaniu alternatywnego swapu, zanim pierwotny swap lub giełda osiągnie pełną zapadalność. Zazwyczaj tego typu podejście zastępcze stosuje się, gdy pojawiają się pewne czynniki, które powodują konieczność natychmiastowego zakończenia obecnej wymiany. Wprowadzając swap zastępczy, inwestor ma większą szansę na zrekompensowanie wszelkich strat, które mogły wystąpić w wyniku wcześniejszego zakończenia pierwotnego swapu, poprzez czerpanie pewnego rodzaju zysków z nowo zastąpionego swapu.
Istnieje wiele powodów, dla których wymiana zastępcza może zostać rozszerzona i wdrożona. W przypadku zmiany przepisów i regulacji dotyczących handlu w sposób, który wpływa na konfigurację pierwotnego swapu, obie strony mogą uzgodnić wcześniejsze rozwiązanie tego swapu i skonstruowanie nowego swapu, który jest w pełni zgodny z nowymi przepisami. Ponadto tego rodzaju działalność może mieć miejsce z powodu niespełnienia przez jedną ze stron warunków regulujących pierwotną zamianę, co w praktyce oznacza niewywiązanie się z pierwotnej umowy. Zmiany w przepisach podatkowych lub nawet rating kredytowy jednej lub obu zaangażowanych stron mogą również doprowadzić do wcześniejszego zakończenia pierwotnej zamiany. W każdym z tych scenariuszy wdrożenie zamiany zastępczej może złagodzić straty i umożliwić zaangażowanym stronom przynajmniej uzyskanie pewnego rodzaju korzyści za ich wysiłki.
Aby doszło do zamiany zastępczej, zazwyczaj podejmuje się pewne wysiłki, aby uwzględnić podobne aktywa w zamianie, a nawet starać się, aby warunki były jak najbardziej dopasowane. Oznacza to, że jeśli pierwotnie zaangażowany był swap walutowy, istnieje duża szansa, że swap zastępczy będzie starał się wykorzystać co najmniej jedną z dwóch pierwotnych walut w ramach nowego porozumienia. Kiedy z aktywami użytymi w swapie są związane stopy procentowe, często występuje pewien wysiłek w celu uzyskania podobnych stóp. Należy zauważyć, że ani zaangażowane papiery wartościowe, ani stosowane stopy procentowe nie mogą być dokładnymi odpowiednikami, aby stworzyć zadowalający swap zastępczy.
Chociaż ogólną ideą swapu zastępczego jest wymyślenie substytutu czegoś, co z jakiegoś powodu nie może być kontynuowane, nie oznacza to, że którykolwiek z zaangażowanych inwestorów musi założyć, że nowa transakcja będzie miała taki sam potencjał jak pierwotna. Poświęcenie czasu na podejście do wymiany z takim samym poziomem oceny, badania i projekcji jest bardzo ważne. Decyzja o udziale w nowym swapie powinna nastąpić tylko wtedy, gdy inwestor uważa, że transakcja ma rozsądny poziom potencjału w stosunku do stopnia ponoszonego ryzyka w celu udziału w strategii inwestycyjnej.