Papiery wartościowe to instrumenty finansowe przedsiębiorstw oferowane do publicznej sprzedaży. Spór o papiery wartościowe odnosi się do pozwów wniesionych przez inwestorów przeciwko emitentowi papieru wartościowego o oszustwo w związku z jego zakupem lub sprzedażą. Większość spraw sądowych dotyczących papierów wartościowych w Stanach Zjednoczonych zazwyczaj wszczyna się na podstawie przepisów ustawy o papierach wartościowych z 1933 r. (ustawa 33) lub ogólnych przepisów dotyczących zwalczania nadużyć finansowych z zasady 10b-5 ustawy o giełdzie papierów wartościowych z 1934 r. (ustawa 34). Ponieważ Reguła 10b-5 jest regulacją zbiorczą, prawie każdy złożony pozew o oszustwo związane z papierami wartościowymi zawiera wniosek o ulgę zgodnie z jej wyraźnymi postanowieniami.
Najważniejszymi przepisami Ustawy 33 są obowiązkowe obowiązki informacyjne nakładane przez nią na korporacyjnych emitentów papierów wartościowych. Zgodnie z nim papiery wartościowe oferowane do publicznej sprzedaży muszą być zarejestrowane w Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) lub kwalifikować się do jednego z dostępnych zwolnień z wymogów rejestracyjnych. Emitenci są zobowiązani do złożenia pełnego oświadczenia rejestracyjnego, które dostarcza inwestorom wystarczających i szczegółowych informacji o spółce, a także o ryzyku związanym z podstawową działalnością i konkretnymi papierami wartościowymi oferowanymi do sprzedaży. Zatwierdzenie oświadczenia rejestracyjnego przez SEC nie jest potwierdzeniem zasadności oferty.
Obowiązek emitenta papierów wartościowych do publicznego ujawnienia istotnych faktów dotyczących jego działalności ma charakter ciągły. Spółki, których papiery wartościowe są notowane i obracają się na jednej z giełd, muszą składać zaktualizowane raporty kwartalne do SEC. Muszą one obejmować aktualne zbadane sprawozdania finansowe, a także stosowne ujawnienia dotyczące wszelkich znaczących zmian w działalności. 33 Ustawa przewiduje prywatne prawo do powództwa o oszustwo przeciwko emitentowi, który albo nie ujawni istotnych faktów w związku z pierwszą publiczną ofertą papierów wartościowych, albo nie ujawni niekorzystnych istotnych informacji podczas obrotu papierami wartościowymi na rynku wtórnym.
Prawnym standardem istotności w sporach dotyczących papierów wartościowych są informacje, których rozsądna osoba potrzebowałaby, aby podjąć świadomą decyzję inwestycyjną. Większość spraw sądowych dotyczących papierów wartościowych wynika z zarzutów, że emitent nowych papierów wartościowych nie ujawnił odpowiednio istotnych faktów dotyczących oferty w zgłoszeniu rejestracyjnym. Emitenci mogą również zostać pociągnięci do odpowiedzialności za oszustwa związane z papierami wartościowymi, jeśli nie przestrzegają stałego obowiązku terminowego ujawniania publicznie negatywnych informacji na temat działalności.
34 Ustawa reguluje działalność maklerów lub dealerów, którzy sprzedają papiery wartościowe publicznie. Jednak w oparciu o orzeczenie Sądu Najwyższego Stanów Zjednoczonych z 1987 r. klienci publiczni, których umowy dotyczące rachunku maklerskiego zawierają obowiązkową klauzulę arbitrażową przed sporu, muszą rozstrzygać spory ze swoimi brokerami w drodze arbitrażu. Tak więc, chociaż 34 Ustawa przewiduje środki zaradcze dla inwestorów oszukanych przez swoich brokerów, klienci publiczni nie mogą wnosić powództwa o oszustwo związane z papierami wartościowymi do sądu.