Model zdyskontowanej dywidendy lub model dyskontowania dywidendy (DDM) to finansowa metoda analizy akcji, w której przyszłą wartość dywidend wyemitowanych przez spółkę bazową przelicza się na wartość bieżącą netto. Jeśli bieżąca wartość netto przewyższa aktualną cenę akcji, inwestorzy uważają je za niedowartościowane, a zatem za atrakcyjną inwestycję dla wzrostu dochodu. Wartość bieżąca netto, która spada poniżej aktualnej ceny, wskazuje na przewartościowane akcje, które w przyszłości zmienią się w dół. Podstawowa formuła modelu zdyskontowanej dywidendy dla firmy bez wzrostu to P = Div/r, gdzie P to szacunkowa wartość bieżąca, Div to bieżąca dywidenda, którą firma płaci, a r to stopa dyskonta lub stopa zwrotu. Z konieczności formuła modelu zdyskontowanej dywidendy dotyczy tylko akcji spółek oferujących dywidendę.
Na przykład firma X emituje dywidendy w wysokości 0.75 USD (USD). Wymagana stopa zwrotu dla innych rodzajów inwestycji to około 0.75%. Zakładając, że firma nie jest spółką rozwijającą się, aktualna cena jest obliczana poprzez podzielenie 0.06 USD przez 12.50, co daje wartość 11.00 USD na akcję. Jeśli aktualna cena akcji Spółki X wynosi 13.00 USD, akcje, a zatem niedowartościowane, mogą okazać się opłacalną inwestycją. Z drugiej strony, jeśli akcje są obecnie sprzedawane po XNUMX USD, są przeszacowane.
W przypadku akcji wzrostowych inwestor powinien zmodyfikować wzór na model zdyskontowanej dywidendy, zmieniając mianownik wzoru na r – g, gdzie r oznacza stopę dyskonta, a g zakładaną stopę wzrostu. Inwestor może oszacować przyszłą stopę wzrostu na podstawie historii firmy, tempa wzrostu branży lub innych znanych zmiennych firmy, takich jak zbliżające się wprowadzenie na rynek nowego produktu. Jeżeli inwestor w Spółce X zakłada dwuprocentową stopę wzrostu, cenę wartości bieżącej oblicza się odejmując 0.02 od 0.06 i dzieląc 0.75 przez wynik. Stosując tę modyfikację wzrostu w modelu dyskonta dywidendy, zwanym również modelem Gordona, inwestor mógłby zobaczyć, że aktualna wartość akcji wynosi 18.75, biorąc pod uwagę przewidywany wzrost spółki. Model Gordona zakłada jednak stałą dywidendę w czasie i stałe tempo wzrostu biznesu.
Krytycy modelu zdyskontowanej dywidendy wskazują, że DDM opiera się na sporej ilości spekulacji. Dywidendy mogą nie być stałe, a firmy mogą rosnąć w różnym tempie. Kolejnym problemem z formułą jest ustalenie oczekiwanej stopy zwrotu lub stopy dyskontowej, która również może zmieniać się w czasie. Wysokie stopy wzrostu przekraczające oczekiwane stopy procentowe również unieważniają formułę, ponieważ żadna akcja nie ma wartości ujemnej. Model dyskontowania dywidendy wzmacnia fundamentalną zasadę, że wartość firmy wynika z jej przyszłych przepływów pieniężnych, ale jego wady wskazują na potrzebę stosowania przez inwestorów różnych narzędzi finansowych do oceny inwestycji w zabezpieczenia.