Teoria błądzenia losowego twierdzi, że przyszłych ruchów cen akcji nie można przewidzieć na podstawie ruchów przeszłych. Przyznając, że długoterminowe ceny rynkowe rzeczywiście rosną, stwierdza, że ruchy krótkoterminowe są praktycznie losowe i nieprzewidywalne. Odrzuca zarówno analizę techniczną, jak i analizę fundamentalną jako ważne narzędzia do przewidywania zachowania zapasów. Zwolennicy teorii błądzenia losowego zazwyczaj opowiadają się za inwestowaniem długoterminowym, a nie próbą określania czasu rynku.
Chociaż teoria ta została po raz pierwszy zbadana w 1953 roku, nie zyskała popularności, dopóki w 1973 roku amerykański ekonomista Burton Malkiel opublikował książkę A Random Walk Down Wall Street. Teoria zasadniczo mówi, że ceny rynkowe podążają losową ścieżką w górę i w dół. jak funkcja matematyczna błądzenia losowego. W funkcji błądzenia losowego trajektoria jest określana przez ciąg losowych kroków, w górę lub w dół. Potrafi dokładnie opisać szereg zjawisk naturalnych, w tym ścieżki cząsteczek gazu i zwierząt. To losowe zachowanie jest tym, co zwolennicy teorii błądzenia losowego widzą na wykresach giełdowych.
Zwolennicy tej teorii zazwyczaj zgadzają się, że ceny rynkowe wzrosną w dłuższej perspektywie. Zalecają inwestorom stosowanie strategii „kupuj i trzymaj”, zamiast próbować ustalać czas na rynku. Chociaż zwolennicy teorii zgadzają się, że możliwe jest osiągnięcie lepszych wyników niż rynek, twierdzą, że wiąże się to tylko z ryzykiem. Nie da się wyeliminować tego nieodłącznego ryzyka, bez względu na to, jak dobrze poinformowany jest inwestor, mówi teoria błądzenia losowego.
Z drugiej strony analiza techniczna to badanie wyników akcji w oparciu o trendy w przeszłości. Analitycy techniczni zazwyczaj próbują wykorzystać historię cen i wolumenu akcji do prognozowania przyszłych ruchów akcji. Twierdzą, że inwestorzy nie są racjonalnymi podmiotami, za jakich uważa ich wielu ekonomistów, ale raczej ulegają emocjom, błędom poznawczym i arbitralnym preferencjom. Ta wrodzona irracjonalność, twierdzą analitycy techniczni, prowadzi do przewidywalnego zachowania. Zwolennicy teorii błądzenia losowego odrzucają te twierdzenia, twierdząc, że takie trendy byłyby autodestrukcyjne, gdy tylko inwestorzy je rozpoznają.
Kolejnym wyzwaniem dla teorii błądzenia losowego jest analiza fundamentalna. Choć zupełnie różni się od analizy technicznej, jest również odrzucana przez zwolenników teorii błądzenia losowego. Analiza fundamentalna analizuje perspektywy firmy — oferowane produkty, kondycję finansową, biznesplan, konkurencję itp. — jako sposób określenia przyszłych wyników akcji. Zakłada zwykle, że rynki będą zachowywać się w sposób wydajny, racjonalny i szybko się dostosują.