Długoterminowe papiery wartościowe przewidujące akcje (LEAP) to opcje na akcje, indeksy i sektory o bardzo długich terminach wygaśnięcia. Zostały stworzone przez Chicago Board Options Exchange (CBOE), aby zaoferować alternatywę dla inwestorów z długoterminowymi strategiami inwestycyjnymi.
CBOE oferuje szeroki wybór LEAP. Index LEAP są dostępne dla głównych amerykańskich indeksów, takich jak Dow Jones Industrial Average, S&P 500 i Nasdaq 100, a także międzynarodowych benchmarków obejmujących rynki w Chinach, Europie, Japonii i Meksyku. Wprowadzono również podobne zabezpieczenia dla sektorów przemysłu, obejmujące bankowość, usługi naftowe, telekomunikację, opiekę zdrowotną i inne ważne elementy gospodarki. Equity LEAP są dostępne dla poszczególnych spółek. Szczegółowe informacje na temat aktualnych ofert można uzyskać w CBOE.
Podobnie jak tradycyjne opcje, te papiery wartościowe dają posiadaczowi prawo do kupna lub sprzedaży aktywów bazowych po uzgodnionej cenie przez uzgodniony okres. Chociaż tradycyjne opcje na akcje są dostępne z terminem wygaśnięcia od jednego do trzech miesięcy, te papiery wartościowe mają terminy sięgające nawet trzech lat. Dostępne są zarówno opcje sprzedaży, jak i opcje kupna. Index LEAP są generalnie w stylu europejskim i mogą być wykonywane tylko w momencie wygaśnięcia. Equity LEAP są generalnie w stylu amerykańskim i mogą być wykonywane w dowolnym momencie przed wygaśnięciem.
LEAPs można wyceniać przy użyciu modeli cenowych Blacka-Scholesa i można nimi handlować przy użyciu tych samych strategii, co bardziej tradycyjne opcje. Inwestorzy mogą kupować LEAP-y sprzedaży, aby chronić długoterminowe pozycje akcji lub kupować LEAP-y call, jeśli spodziewają się długoterminowej hossy. Spready, czyli jednoczesne kupowanie i sprzedawanie opcji po różnych cenach wykonania, mogą być również realizowane z tego rodzaju zabezpieczeniami, podobnie jak strategie zaprojektowane w celu czerpania zysków ze zmian zmienności rynku.
Długi termin ważności LEAP wprowadza pewne komplikacje. Są one bardzo wrażliwe na stopy procentowe, które prawdopodobnie zmienią się w ciągu życia LEAP. Na przykład w środowisku rosnących stóp procentowych LEAP typu put może w rzeczywistości handlować z ujemną wartością gotówkową. Jest to szczególnie ważne w przypadku akcji LEAP, ponieważ istnieje silna zachęta dla posiadaczy, aby wybrać wczesne wykonanie.