Ποια είναι η σύνδεση μεταξύ αγοράς και πιστωτικού κινδύνου;

Η σύνδεση μεταξύ του κινδύνου αγοράς και του πιστωτικού κινδύνου εξαρτάται από τους ορισμούς των όρων, οι οποίοι δεν είναι σταθερά καθορισμένοι. Ο κίνδυνος αγοράς αναφέρεται στους πιθανούς παράγοντες που μπορούν να επηρεάσουν τη συνολική αξία ενός χαρτοφυλακίου επενδύσεων. Συνήθως, αυτοί αναλύονται σε κινδύνους εμπορευμάτων, συναλλάγματος, μετοχών και επιτοκίου. Ο πιστωτικός κίνδυνος μπορεί να οριστεί είτε ως όλοι οι κίνδυνοι που αντιμετωπίζει ένας επενδυτής που συνεπάγονται πίστωση, είτε απλώς ως τον ειδικό κίνδυνο αθέτησης υποχρεώσεων ενός δανειολήπτη. Ανάλογα με τον ορισμό του πιστωτικού κινδύνου, είναι δυνατό ο κίνδυνος αγοράς και ο πιστωτικός κίνδυνος να είναι αντιστάθμιση ή ο κίνδυνος αγοράς να αποτελεί στοιχείο πιστωτικού κινδύνου.

Υπάρχουν τέσσερις κύριες συνιστώσες του κινδύνου αγοράς. Ο συναλλαγματικός κίνδυνος είναι ότι οι συναλλαγματικές ισοτιμίες θα αλλάξουν με τρόπο δυσμενή για τον επενδυτή. Ο κίνδυνος των εμπορευμάτων είναι ότι οι τιμές των εμπορευμάτων θα αλλάξουν με τρόπο που είναι δυσμενής για τον επενδυτή. Και στις δύο περιπτώσεις, υπάρχει επίσης ο κίνδυνος να αυξηθεί η αστάθεια των τιμών. Αυτό καθιστά επενδύσεις όπως τα συμβόλαια δικαιωμάτων προαίρεσης πιο απρόβλεπτες, γεγονός που με τη σειρά του τις καθιστά λιγότερο ελκυστικές για τους επενδυτές και επομένως μπορεί να μειώσει την αγοραία αξία τους.

Ο τρίτος κίνδυνος είναι ο κίνδυνος μετοχών, ο κίνδυνος ότι η τιμή ή η αστάθεια των επενδύσεων όπως η μετοχή θα αλλάξει με τρόπο δυσμενή για τον επενδυτή. Ο τελικός κίνδυνος, ο κίνδυνος επιτοκίου, είναι ότι τα επικρατούντα επιτόκια θα αλλάξουν. Αυτό μπορεί να επηρεάσει αρνητικά έναν επενδυτή. Για παράδειγμα, εάν τα επιτόκια αυξηθούν συνολικά, ένα ομόλογο σταθερού επιτοκίου γίνεται λιγότερο ελκυστικό για τους επενδυτές, γεγονός που μπορεί να μειώσει την αξία μεταπώλησής του.

Ο πιστωτικός κίνδυνος είναι λιγότερο σαφώς καθορισμένος, γι’ αυτό η σχέση μεταξύ του κινδύνου αγοράς και του πιστωτικού κινδύνου μπορεί να αμφισβητηθεί. Ένας ορισμός είναι ότι ο πιστωτικός κίνδυνος είναι όλοι οι κίνδυνοι που συνεπάγονται την αποτυχία ενός δανειολήπτη να πραγματοποιήσει συμφωνημένες αποπληρωμές. Με ορισμένους τύπους επενδύσεων, αυτό έχει άμεση επίδραση στον επενδυτή. Για παράδειγμα, εάν μια εταιρεία αθετήσει ένα ομόλογο, ο ομολογιούχος δεν λαμβάνει τα χρήματα που περίμενε. Με άλλους, είναι ένα χτύπημα-on αποτέλεσμα? για παράδειγμα, εάν ένας κάτοχος στεγαστικού δανείου του οποίου το συμβόλαιο έχει πωληθεί ως μέρος μιας δέσμευσης χρέους με εξασφάλιση αθετήσει, η αγοραία αξία αυτού του CDO μειώνεται.

Με αυτόν τον ορισμό του πιστωτικού κινδύνου, ο κίνδυνος αγοράς και ο πιστωτικός κίνδυνος είναι δύο ξεχωριστά σύνολα κινδύνου που αντιμετωπίζουν οι επενδυτές. Θα αλληλεπιδράσουν σε κάποιο βαθμό, καθώς τα αυξανόμενα επίπεδα αθέτησης υποχρεώσεων θα έχουν αρνητικές επιπτώσεις σε όλες τις χρηματοπιστωτικές αγορές. Όμως οι δύο κίνδυνοι δεν είναι αδιαίρετοι. Ένας επενδυτής μετοχών θα αντιμετωπίσει κίνδυνο αγοράς αλλά μπορεί να μην έχει άμεση έκθεση σε πιστωτικό κίνδυνο.

Σε έναν εναλλακτικό ορισμό, ο πιστωτικός κίνδυνος αναφέρεται σε όλες τις μορφές κινδύνου που αντιμετωπίζουν οι επενδυτές. Έτσι, ο κίνδυνος αγοράς γίνεται ένα στοιχείο πιστωτικού κινδύνου χρησιμοποιώντας αυτήν την ορολογία. Σε αυτές τις περιπτώσεις, οι κίνδυνοι που σχετίζονται με τις αποπληρωμές αναφέρονται συνήθως ως κίνδυνοι αθέτησης, οι οποίοι ταξινομούνται ως ένα άλλο στοιχείο του ευρύτερου πιστωτικού κινδύνου.