Durata Macaulay este durata medie ponderată a unui portofoliu de obligațiuni, cunoscută și sub denumirea de termen până la scadență sau durata medie de viață. Exprimat în ani, este, de asemenea, privit de către comercianți ca o măsură a volatilității fluxului de numerar în raport cu prețurile. Volatilitatea este o măsură a riscului și a câte fluxuri de numerar din portofoliile de obligațiuni fluctuează în timp. Ca atare, durata Macaulay este folosită ca instrument de echilibrare și acoperire a portofoliilor de obligațiuni împotriva riscului asociat cu modificările fluxurilor de numerar din obligațiuni.
Creat de Frederick Macaulay în 1938, durata Macaulay nu a fost utilizată pe scară largă până în anii 1970. Există mai multe tipuri diferite de durată de inclus: rata cheie, modificată și efectivă. Toate măsurile sunt exprimate în ani. Diferența constă în modul în care fiecare calcul ține cont de modificările ratelor dobânzii sau ale altor opțiuni încorporate în obligațiune. Durata Macaulay folosește o abordare medie ponderată.
În general, investitorii folosesc durata pentru a evalua sensibilitatea unei obligațiuni, sau a portofoliului de obligațiuni, la modificările ratelor dobânzii. Acest lucru este important deoarece obligațiunile sunt evaluate în funcție de nivelul actual al ratelor dobânzilor. Obligațiunile cu un termen mai lung până la scadență prezintă un risc mai mare și au mai multe fluctuații ale fluxului de numerar ca răspuns la modificările ratelor dobânzii.
Pentru a înțelege conceptul de durată Macaulay, este important să înțelegem modul în care modificările ratelor dobânzilor afectează prețurile obligațiunilor. Valoarea nominală este valoarea declarată a obligațiunii și, de obicei, este suma pe care deținătorul obligațiunii o va primi atunci când obligațiunea este răscumpărată la scadență. O obligațiune tranzacționată la egalitate are un cupon care este echivalent cu ratele dobânzilor curente.
Obligațiunile tranzacționate la un preț mai mare decât valoarea nominală sau valoarea viitoare sunt tranzacționate cu o primă. Acest lucru înseamnă, de asemenea, că ratele dobânzilor actuale se tranzacționează mai mici decât rata dobânzii plătită pentru obligațiuni. Ca atare, obligațiunile sunt mai valoroase, deoarece plătesc o rată a dobânzii mai mare decât cea plătită pentru obligațiunile curente. Pe de altă parte, tranzacționarea obligațiunilor sub egalitate plătește o rată a dobânzii mai mică decât ratele actuale ale dobânzii. Ca atare, această obligațiune nu este la fel de valoroasă și, prin urmare, are un preț mai mic.
Interpretarea duratei Macaulay este destul de intuitivă. În general, dacă randamentul unei obligațiuni crește cu 200 de puncte de bază sau 2.0 la sută, durata sau durata de viață a obligațiunii va scădea cu un anumit număr de ani. Adică, timpul necesar pentru ca obligațiunea să ajungă la maturitate și să ramburseze deținătorul obligațiunii este mai scurt. Acest lucru se datorează faptului că creșterile randamentului echivalează cu o rată mai mare a venitului și astfel obligațiunea este plătită mai repede.