VIX, creat de Chicago Board Options Exchange (CBOE) în 1993, este indicele de volatilitate. Măsoară așteptările pieței privind volatilitatea pe termen scurt, așa cum se reflectă în prețurile opțiunilor ale indicelui bursier S&P 500.
Volatilitatea implicită este o estimare a cât de mult este probabil să se miște prețul unui titlu într-o anumită perioadă de timp. VIX este construit utilizând modelul de preț al opțiunilor Black-Scholes pentru a calcula volatilitățile implicite pentru un număr de opțiuni cu indici bursieri. Acestea sunt combinate pentru a crea o măsură generală a așteptărilor pieței pentru volatilitatea pe termen scurt. Indicele a fost construit inițial folosind indicele S&P 100, dar în 2004, CBOE a trecut la S&P 500 pentru a capta un segment mai larg al pieței generale. Pentru a asigura continuitatea, calculul mai vechi continuă să fie publicat sub denumirea VXO.
Modelul Black-Scholes presupune că mișcările pieței pot fi exprimate ca o funcție de probabilitate distribuită normal, mai bine cunoscută sub numele de curba clopot. Din punct de vedere vizual, VIX este o măsură a înălțimii și lățimii curbei; un număr mic implică o formă cu vârf înalt, în timp ce unul ridicat implică o formă scurtă și largă. Din punct de vedere matematic, este exprimat ca procent anual. Un VIX de 15, de exemplu, înseamnă că piața se așteaptă la o schimbare de 15% a prețului în anul următor.
Comercianții profesioniști de opțiuni aleg adesea să exprime VIX și alte volatilități implicite ca procent zilnic. Deoarece își ajustează continuu pozițiile în funcție de condițiile pieței, cel mai mare risc pentru ei este atunci când piețele sunt închise și nu pot fi făcute ajustări. Calculat ca procent zilnic, VIX oferă o estimare a cât de mult s-ar putea schimba piața între închidere și redeschidere. Scorul zilnic poate fi aproximat prin împărțirea numărului anual la 16.
O mare parte de tradiții ale pieței au apărut pe VIX. Este uneori denumit „un indicator al fricii investitorilor”, deoarece are tendința de a crește brusc atunci când piețele sunt sub stres. Este important de menționat, totuși, că indicele nu măsoară sentimentul, ci doar volatilitatea implicită. Întrucât volatilitatea implicită este afectată cel mai semnificativ de modificările volatilității reale, perioadele sale de creștere a stresului pieței nu se datorează sentimentului investitorilor, ci creșterii volatilității reale.