Ce sunt obligațiunile însoțitoare?

Obligațiunile însoțitoare sunt uneori cunoscute sub denumirea de tranșe de sprijin sau de însoțire. Obligațiunea de însoțire are funcția de a asimila orice excedent din plățile principalului atunci când are loc o perioadă de viteză mare de plată anticipată. În același timp, obligațiunile însoțitoare vor funcționa ca un mijloc de amânare a primirii plăților principalului atunci când are loc o perioadă de viteze scăzute de plată anticipată. În ambele situații, obligațiunile însoțitoare ajută la reducerea riscului de plată anticipată implicat de obligațiune.

Una dintre cele mai comune aplicații ale obligațiunilor însoțitoare se găsește în clasa de amortizare planificată a obligațiunilor. În esență, obligațiunile funcționează cu mediul obligațiunilor PAC, preluând cât mai mult din orice exces de plăți anticipate ale tranșei PAC și folosind excesul pentru a efectua plăți suplimentare asupra sumei principale a obligațiunii. Odată ce principalul este plătit integral, orice plăți în exces sunt apoi aplicate obligațiunii PAC.

O abordare similară are loc cu o tranșă CMO, în sensul că procesul de obligațiuni însoțitoare ajută la reglarea plății pe principal în funcție de tipul actual de activitate de plată anticipată. Scopul este de a se asigura că atât obligațiunea principală, cât și obligațiunea CMO participantă sunt acoperite integral în timp util.

Funcția obligațiunilor însoțitoare depinde în mare măsură de modul în care derulează procesul de plată anticipată. Atâta timp cât viteza plăților anticipate rămâne în limitele specificate, superioare sau inferioare ale gulerului PAC implicat, obligațiunile vor funcționa în modul prevăzut. Cu toate acestea, dacă intră în imagine alți factori care fac imposibilă menținerea vitezei plăților anticipate în oricare dintre aceste extreme, capacitatea obligațiunilor însoțitoare de a funcționa împreună cu obligațiunile principale este îngreunată. Din fericire, circumstanțe de acest tip apar rar.

Brokerii care sunt obișnuiți să lucreze cu emisiunile de obligațiuni pot explica unui investitor relația dintre obligațiunile de clasa de amortizare planificată și obligațiunile însoțitoare și de ce procesul funcționează atât de bine. În timp ce obligațiunile însoțitoare nu fac parte automat din structura tuturor emisiunilor de obligațiuni, aplicarea obligațiunilor însoțitoare la proces nu este neobișnuită. Orice investitor care dorește să achiziționeze obligațiuni ar trebui să se familiarizeze bine cu procesul de obligațiuni însoțitoare.