Γνωστές και ως επιλογές ανταλλαγής, οι επιλογές ποιότητας είναι επενδύσεις που προσφέρουν στον πωλητή επιλογές όταν πρόκειται για παραδοτέα που σχετίζονται με συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης για ομόλογα του Δημοσίου ή για ομόλογα του Δημοσίου. Όποιες επιλογές και αν επιλεγούν πρέπει να συμμορφώνονται με τους όρους και τις διατάξεις που διέπουν τη σύμβαση μεταξύ του αγοραστή και του πωλητή. Αυτή η προσέγγιση απαιτεί να αποφασιστεί εάν ο αγοραστής θα είναι πληρωτής σταθερού επιτοκίου ή λήπτης σταθερού επιτοκίου.
Για να κατανοήσουμε τις επιλογές που σχετίζονται με επιλογές ποιότητας, είναι σημαντικό να κατανοήσουμε πώς είναι δομημένα τα ομόλογα του Δημοσίου και τα ομόλογα του Δημοσίου. Τα κρατικά ομόλογα είναι χρεόγραφα που εκδίδονται από την κυβέρνηση των Ηνωμένων Πολιτειών. Τα ομόλογα φέρουν σταθερό επιτόκιο και συνήθως χρειάζονται περισσότερα από δέκα χρόνια για να λήξουν. Οι πληρωμές τόκων υπολογίζονται σε εξαμηνιαία βάση, με τα έσοδα από τους τόκους να υπόκεινται σε φόρους μόνο σε ομοσπονδιακό επίπεδο. Τα ομόλογα του Δημοσίου έχουν επίσης σταθερά επιτόκια και λήγουν κάποια στιγμή μεταξύ ενός έτους και δέκα ετών. Όπως το ομόλογο του Δημοσίου, το γραμμάτιο κερδίζει τόκους κάθε έξι μήνες και υπόκειται σε ομοσπονδιακούς φόρους, αλλά όχι σε κρατικούς ή τοπικούς φόρους.
Εντός του πεδίου εφαρμογής της συμφωνίας που διέπει την αγορά ποιοτικών επιλογών, ο πωλητής μπορεί να καθορίσει εάν ο αγοραστής είναι πληρωτής σταθερού επιτοκίου ή λήπτης σταθερού επιτοκίου. Στην περίπτωση του ομολόγου του Δημοσίου, ο παραλήπτης θα λειτουργούσε περισσότερο ή λιγότερο ως δικαίωμα αγοράς, ενώ ο πληρωτής θα ακολουθούσε τη γραμμή του δικαιώματος πώλησης. Σε κάποιο καθορισμένο σημείο της διάρκειας ζωής του τίτλου, ο αγοραστής έχει τη δυνατότητα να εισαγάγει τον καθορισμένο τύπο ανταλλαγής που περιγράφεται από τον αγοραστή. Σε αντάλλαγμα, ο αγοραστής απολαμβάνει το πλεονέκτημα ενός premium επιλογής στις επιλογές ποιότητας που είναι άκρως ανταγωνιστικές. Αυτό το premium επιτρέπει στον αγοραστή να πουλήσει τα δικαιώματα σε κάποιο καθορισμένο σημείο κατά τη διάρκεια της σύμβασης, συνήθως με τη δυνατότητα να κερδίσει ένα αξιοπρεπές κέρδος.
Ενώ οι επιλογές ποιότητας μπορεί να είναι προσοδοφόρες για όλα τα ενδιαφερόμενα μέρη, εξακολουθεί να υπάρχει η ανάγκη να εξετάσουμε προσεκτικά τη συμφωνία που διέπει τη συναλλαγή και την εφαρμογή του ενδιαφέροντος στην ονομαστική αξία του τίτλου. Ο επενδυτής θα πρέπει να βεβαιωθεί ότι η διάρκεια του ομολόγου ή του χαρτονομίσματος είναι αποδεκτή και ότι το επιτόκιο είναι λογικό πριν προχωρήσει στη συμφωνία. Υπάρχει επίσης η ανάγκη να προσδιοριστεί ακριβώς πότε στη διάρκεια ζωής του τίτλου είναι δυνατό να ασκηθεί το δικαίωμα πώλησης, εάν ο αγοραστής αποφασίσει ότι το επιθυμεί.