Η τιμή εξάσκησης, που αναφέρεται επίσης ως τιμή εκτέλεσης, αντιπροσωπεύει την τιμή στην οποία μπορεί να ασκηθεί μια σύμβαση τίτλων, η οποία είτε αγοράζεται είτε πωλείται. Είναι πιο συνηθισμένο στις συναλλαγές δικαιωμάτων προαίρεσης. Τα δικαιώματα προαίρεσης είναι συμβάσεις παραγώγων που παρέχουν στους επενδυτές την «επιλογή» να αγοράσουν ή να πουλήσουν ένα περιουσιακό στοιχείο, όπως μια μετοχή, όταν αυτό φτάσει σε τιμή εξάσκησης. Όταν χρησιμοποιείται αποτελεσματικά, μια τιμή εξάσκησης δικαιωμάτων προαίρεσης μπορεί να ενισχύσει σημαντικά τις συμμετοχές των επενδυτών, αλλά υπό ορισμένες προϋποθέσεις μπορεί επίσης να βλάψει σοβαρά τις αποδόσεις.
Στις συναλλαγές δικαιωμάτων προαίρεσης υπάρχουν δύο τύποι συμβολαίων, συμπεριλαμβανομένου ενός δικαιώματος αγοράς και ενός δικαιώματος πώλησης. Η τιμή εξάσκησης σε ένα δικαίωμα αγοράς αντιπροσωπεύει την τιμή στην οποία μπορεί να αγοραστεί ο τίτλος μέχρι την ημερομηνία λήξης του συμβολαίου. Αντίθετα, μια τιμή εξάσκησης σε ένα δικαίωμα πώλησης καθορίζει την τιμή στην οποία μπορεί να πωληθεί ένα συμβόλαιο κατά τη διάρκεια της σύμβασης.
Υπάρχουν δύο στοιχεία τιμής σε ένα συμβόλαιο δικαιωμάτων προαίρεσης. Το ένα είναι η αγοραία αξία ενός τίτλου, δηλαδή η τιμή όπου ο υποκείμενος τίτλος σε ένα δικαίωμα επιλογής, όπως μια μετοχή, διαπραγματεύεται στις χρηματοπιστωτικές αγορές. Το άλλο στοιχείο της τιμής είναι η τιμή εξάσκησης, η οποία αντιπροσωπεύει πού μπορεί να αγοραστεί ή να πωληθεί ένας υποκείμενος τίτλος στη σύμβαση δικαιωμάτων προαίρεσης.
Ένα συμβόλαιο δικαιωμάτων προαίρεσης από μόνο του δεν έχει καμία αξία. Είναι ο υποκείμενος τίτλος ή περιουσιακό στοιχείο, όπως μια μετοχή, στο πλαίσιο του συμβολαίου δικαιωμάτων προαίρεσης που καθορίζει την αξία του. Η διαφορά μεταξύ της αγοραίας αξίας της μετοχής και της τιμής εκτέλεσης γίνεται το κέρδος ανά μετοχή που κερδίζει ένας επενδυτής όταν πωλείται ένα συμβόλαιο δικαιωμάτων προαίρεσης.
Όταν η τιμή εξάσκησης σε ένα δικαίωμα αγοράς είναι χαμηλότερη από τη χρηματιστηριακή τιμή, το συμβόλαιο θεωρείται ότι διαπραγματεύεται «στο χρήμα». Ωστόσο, εάν η τιμή εκτέλεσης αυξηθεί πάνω από τη χρηματιστηριακή αξία, η σύμβαση θεωρείται ότι διαπραγματεύεται «εκτός χρήματος». Δεδομένου ότι οι επενδυτές δικαιωμάτων προαίρεσης στοχεύουν να αγοράσουν τίτλους κάτω από τη χρηματιστηριακή αξία, δεν έχει νόημα να αγοράσουν όταν το δικαίωμα που διαπραγματεύεται από τα χρήματα.
Ένα συμβόλαιο για ένα δικαίωμα πώλησης είναι η διαπραγμάτευση σε χρήμα όταν η τιμή εξάσκησης είναι υψηλότερη από εκείνη που ο υποκείμενος τίτλος διαπραγματεύεται στο χρηματιστήριο, εάν ο υποκείμενος τίτλος είναι μια μετοχή. Εάν η χρηματιστηριακή αξία αυξηθεί πάνω από την τιμή εκτέλεσης, αυτό το συμβόλαιο διαπραγματεύεται χωρίς χρήματα. Οι αποδόσεις διακυβεύονται εάν ένα συμβόλαιο ξεπουληθεί από τα χρήματα.