Ένα αντίστροφο μετατρέψιμο ομόλογο είναι ένα ομόλογο που δίνει στον εκδότη το δικαίωμα να μετατρέψει την κύρια πληρωμή του ομολογιούχου σε χρέος ή ίδια κεφάλαια μιας υποκείμενης εταιρείας. Αυτή η εταιρεία συνήθως δεν είναι η ίδια με την εταιρεία που εκδίδει το ομόλογο. Αυτά τα ομόλογα γενικά διατηρούνται βραχυπρόθεσμα και υπόσχονται στον επενδυτή υψηλές αποδόσεις για το κεφάλαιο που καταβλήθηκε. Τέτοιες υψηλές αποδόσεις είναι απαραίτητες για να αποζημιωθεί ο επενδυτής για τον κίνδυνο ότι η τιμή της μετοχής που βρίσκεται κάτω από το αντίστροφο μετατρέψιμο ομόλογο θα μπορούσε να πέσει σε σημείο όπου, εάν το ομόλογο μετατραπεί, ο επενδυτής θα λάβει λιγότερο από το αρχικό κεφάλαιο που είχε καταβληθεί.
Τα περισσότερα ομόλογα εκδίδονται από ιδρύματα σε επενδυτές που πληρώνουν μια αρχική πληρωμή κεφαλαίου για το δικαίωμα να λαμβάνουν τακτικές πληρωμές τόκων και την τελική επιστροφή του κεφαλαίου. Υπάρχει ένας τύπος ομολόγου γνωστό ως μετατρέψιμο ομόλογο που συνδυάζει στοιχεία της αγοράς παραγώγων με τυπικές πτυχές ομολόγων. Με ένα μετατρέψιμο ομόλογο, ο επενδυτής έχει το δικαίωμα να αλλάξει το ομόλογο σε μετοχικό κεφάλαιο ή χρέος στο τέλος της περιόδου του ομολόγου, γνωστό και ως ημερομηνία λήξης. Αντίθετα, ένα αντίστροφο μετατρέψιμο ομόλογο δίνει τα δικαιώματα μετατροπής στον εκδότη.
Σε ένα τυπικό αντίστροφο μετατρέψιμο ομόλογο, ο επενδυτής πραγματοποιεί μια αρχική πληρωμή κεφαλαίου και διατηρεί τα ομόλογα για σχετικά βραχυπρόθεσμο χρονικό διάστημα, συχνά μόνο λίγα χρόνια ή και λιγότερο. Το επιτόκιο του τοκομεριδίου, το οποίο είναι το ποσοστό των τόκων επί του κεφαλαίου που πρέπει να επιστραφεί στον επενδυτή σε τακτικές δόσεις, είναι σημαντικά υψηλότερο από τα επιτόκια που συνδέονται με τα κανονικά ομόλογα. Αυτό συμβαίνει επειδή ο επενδυτής αναλαμβάνει έναν κίνδυνο που συνδέεται με την πιθανή πτώση της τιμής της υποκείμενης μετοχής.
Είναι χαρακτηριστικό για τον εκδότη ενός αντίστροφου μετατρέψιμου ομολόγου να μην έχει άμεση σχέση με την εταιρεία της υποκείμενης μετοχής. Ουσιαστικά, ο εκδότης του ομολόγου έχει κάτι που ονομάζεται δικαίωμα πώλησης σε αυτό το ομολογιακό συμβόλαιο. Αυτό σημαίνει ότι, εάν η τιμή της υποκείμενης μετοχής πέσει σε ένα ορισμένο επίπεδο πριν από τη λήξη της διάρκειας του ομολόγου, το κεφάλαιο του ομολόγου μπορεί να μετατραπεί σε μετοχές της υποκείμενης μετοχής. Σε περίπτωση που συμβεί αυτό, λέγεται ότι το δικαίωμα έχει «χτυπηθεί», που σημαίνει ότι το δικαίωμα μπορεί να εξασκηθεί.
Κάθε φορά που ένα αντίστροφο μετατρέψιμο ομόλογο χτυπιέται, η επένδυση του κατόχου του ομολόγου μπορεί να υποφέρει ως αποτέλεσμα. Το χρέος ή τα ίδια κεφάλαια που λαμβάνει συχνά θα είναι σημαντικά μικρότερα από το αρχικό ποσό που καταβάλλεται για το ομόλογο. Ως αποτέλεσμα, οι επενδυτές σε αυτό το είδος ομολόγων πρέπει πάντα να επιδιώκουν την άνοδο της υποκείμενης μετοχής ή τουλάχιστον να παραμείνουν πάνω από το επίπεδο φθοράς.