Ένα υποχρεωτικό μετατρέψιμο είναι μια έκδοση ομολόγου που περιλαμβάνει μια απαιτούμενη ή υποχρεωτική δυνατότητα εξαγοράς ή μετατροπής εντός των όρων που σχετίζονται με την πώληση του ομολόγου. Σε αντίθεση με ορισμένους άλλους τύπους μετατρέψιμων ομολόγων, ο επενδυτής δεν έχει τη δυνατότητα να επιλέξει από πολλές επιλογές όταν πλησιάζει η ημερομηνία μετατροπής. Αντίθετα, υπάρχει ένας συγκεκριμένος τρόπος δράσης που θα ξεκινήσει την ημερομηνία που ορίζεται στους όρους των ομολόγων ή σε προγενέστερη χρονική στιγμή εάν το ομόλογο έχει διαμορφωθεί ώστε να επιτρέπει στον εκδότη να καλέσει το ομόλογο νωρίτερα.
Μία από τις πιο κοινές δομές για ένα υποχρεωτικό μετατρέψιμο είναι ο καθορισμός των όρων έτσι ώστε ο επενδυτής να πρέπει να μετατρέψει το ομόλογο σε κοινή μετοχή που βρίσκεται κάτω από το ομόλογο. Μέχρι εκείνο το σημείο, ο επενδυτής κερδίζει ένα σταθερό ή μεταβλητό επιτόκιο για την έκδοση του ομολόγου. Όταν φτάσει η ημερομηνία λήξης, υπολογίζεται η τελική πληρωμή τόκων, στη συνέχεια το υπόλοιπο της αξίας του ομολόγου μετατρέπεται στον κατάλληλο αριθμό μετοχών και εκδίδεται στον επενδυτή.
Υπάρχουν δύο οφέλη που συνδέονται με την απόκτηση ενός υποχρεωτικού μετατρέψιμου. Πρώτον, οι όροι της έκδοσης ομολόγων είναι πολύ απλοί. Οι επενδυτές γνωρίζουν ακριβώς τι να περιμένουν και πότε είναι πιθανό να πραγματοποιηθεί η μετατροπή. Αυτό διευκολύνει πολύ την προβολή του ποσοστού απόδοσης και τον προσδιορισμό εάν το ομόλογο είναι πράγματι μια υγιής επένδυση μακροπρόθεσμα.
Ένα άλλο σημαντικό όφελος για τους επενδυτές είναι ότι το τυπικό υποχρεωτικό μετατρέψιμο είναι δομημένο έτσι ώστε να παρέχει υψηλότερες αποδόσεις από ό,τι είναι πιθανό να παράγουν άλλοι τύποι μετατρέψιμων ομολόγων. Αυτό παρέχει ένα πρόσθετο κίνητρο για τους επενδυτές να προχωρήσουν στην έκδοση ομολόγων που δεν προσφέρει τίποτα με τις επιλογές και επιτρέπει μόνο μία τελική επίλυση. Υποθέτοντας ότι η ανά μονάδα αξία των μετοχών που εκδίδονται τελικά στον επενδυτή σε καλή τιμή και παρουσιάζει σημάδια ανατίμησης, αυτή η απόδοση μπορεί να είναι αρκετά σημαντική.
Αν και υπάρχουν οφέλη από την επένδυση σε ένα υποχρεωτικό μετατρέψιμο, υπάρχουν και μειονεκτήματα που πρέπει να ληφθούν υπόψη. Οι αλλαγές στις συνθήκες της αγοράς μπορεί να μειώσουν την αξία αυτών των υποκείμενων μετοχών κατά τη διάρκεια ζωής του ομολόγου. Αυτό σημαίνει ότι στο σημείο της μετατροπής, ο επενδυτής θα έχει μικρότερη απόδοση. Εάν οι τάσεις της αγοράς συνεχίσουν με την ίδια γραμμή, υπάρχει η πιθανότητα ο επενδυτής να χάσει τελικά χρήματα από τη συμφωνία. Για το λόγο αυτό, οι επενδυτές δεν πρέπει μόνο να εξετάζουν προσεκτικά το ποσοστό απόδοσης που κερδίζεται μέχρι το σημείο λήξης του ομολόγου, αλλά και να προβάλλουν το πιθανό επίπεδο απόδοσης της υποκείμενης μετοχής κατά και μετά από αυτήν την ημερομηνία λήξης.