Το ομόλογο προσαρμογής είναι ένας τύπος έκδοσης ομολόγων που συχνά εκδίδεται όταν μια επιχείρηση προσπαθεί να παραμείνει λειτουργική χρησιμοποιώντας κάποιο είδος πτωχευτικής προστασίας. Ως μέρος της στρατηγικής, καθίσταται απαραίτητη η αναδιάρθρωση όλου του χρέους της επιχείρησης, συμπεριλαμβανομένων τυχόν εκκρεμών εκδόσεων ομολόγων. Η προσαρμογή ουσιαστικά χρησιμεύει ως το σωρευτικό αποθετήριο για όλα τα κεφάλαια που οφείλονται σε επενδυτές για τρέχουσες εκδόσεις ομολόγων, δίνοντας τη δυνατότητα στην επιχείρηση να συμμετάσχει στην ανακεφαλαιοποίηση των ομολόγων πριν προχωρήσει στη συνολική αναδιάρθρωση του χρέους που αποτελεί μέρος της διαδικασίας πτώχευσης.
Δεν είναι ασυνήθιστο να χρησιμοποιείται μια στρατηγική ομολόγων προσαρμογής όταν μια εταιρεία ζητά προστασία από τους πιστωτές της μέσω των δικαστηρίων. Αυτό ισχύει ιδιαίτερα με τη γνωστή ως χρεοκοπία του Κεφαλαίου 11, η οποία χρησιμεύει ως αναδιοργάνωση χρέους. Εδώ, το δικαστήριο συνεργάζεται με την εταιρεία για να δημιουργήσει ένα χρονοδιάγραμμα αποπληρωμής που είναι εντός της ικανότητας της εταιρείας να διαχειριστεί. Όταν δημιουργείται ένα ομόλογο προσαρμογής για την κάλυψη όλων των εκκρεμών εκδόσεων ομολόγων, αυτό σημαίνει ότι οι επενδυτές ενδέχεται να μην λάβουν αποδόσεις σύμφωνα με το αρχικό χρονοδιάγραμμα, αλλά θα λάβουν έγκαιρες πληρωμές τόκων και τελικά θα ανακτήσουν όλο το κεφάλαιο που επένδυσαν.
Η χρήση ενός ομολόγου προσαρμογής είναι στην πραγματικότητα προς όφελος των επενδυτών που ενδιαφέρονται για τα ομόλογα που εκδίδονται από την εταιρεία που αναζητά προστασία κατά της πτώχευσης. Όταν ο σκοπός της προστασίας είναι σε όλη την εταιρεία η ευκαιρία να αναδιοργανώσει τη λειτουργία της, ώστε να μπορεί να καλύψει τα χρέη της, η ομαδοποίηση όλων των εκκρεμών ομολόγων κάτω από μια κεντρική ομπρέλα σημαίνει ότι οι επενδυτές είναι πολύ πιο πιθανό να λάβουν τελικά όλες τις αποδόσεις που ανέμεναν. ή τουλάχιστον η πλειοψηφία αυτών των επιστροφών. Αντίθετα, εάν τα δικαστήρια έκριναν ότι η εταιρεία δεν ήταν σε θέση να πληρώσει τα χρέη της και διέταζαν τη ρευστοποίηση των περιουσιακών στοιχείων για τη διευθέτηση του χρέους, οι επενδυτές πιθανότατα θα αντιλαμβάνονταν πολύ λιγότερα από τα ομόλογα.
Με την έκδοση ενός ομολόγου προσαρμογής, η οικονομικά προβληματική εταιρεία κάνει ένα βήμα για να διασφαλίσει ότι τελικά όλοι οι κάτοχοι ομολόγων λαμβάνουν αποδόσεις από την επένδυση. Δεδομένου ότι το χρονοδιάγραμμα αποπληρωμής θα καθοριστεί από τα δικαστήρια και θα λάβει υπόψη όλους τους όρους αποπληρωμής που σχετίζονται με τα μεμονωμένα ομόλογα που βρίσκονται κάτω από την ομπρέλα του ομολόγου προσαρμογής, υπάρχει μεγάλη πιθανότητα να γίνουν κάποιες αλλαγές στους όρους αποπληρωμής. εφαρμόστηκε. Ακόμη και αν επιτραπούν αυτές οι αλλαγές, οι πιθανότητες λήψης όλων ή των περισσότερων αναμενόμενων οφελών από την επένδυση στο ομόλογο είναι πολύ καλύτερες από ό,τι αν η εταιρεία αναγκαζόταν σε εκκαθάριση και τα δικαστήρια επέτρεπαν μόνο πληρωμές που ανέρχονται σε ένα μικρό ποσοστό της συνολικής επένδυσης σε τις εκδόσεις ομολόγων.