Μια καλυμμένη ασφάλεια εξαιρείται από ορισμένους κρατικούς κανονισμούς σύμφωνα με την ομοσπονδιακή νομοθεσία των Ηνωμένων Πολιτειών. Αυτοί οι τίτλοι διαπραγματεύονται σε εθνικό επίπεδο και η εξαίρεση εξορθολογίζει τη διαδικασία διαπραγμάτευσης, ώστε να είναι ευκολότερη και πιο αποτελεσματική η άσκηση των συναλλαγών, διευκολύνοντας τις υγιείς συνθήκες της αγοράς. Προκειμένου ένας τίτλος να πληροί τις προϋποθέσεις, πρέπει να πληροί ορισμένα συγκεκριμένα κριτήρια, ώστε να διασφαλίζεται ότι οι τίτλοι που υπόκεινται σε περισσότερη ρύθμιση δεν περιλαμβάνονται ακούσια σε αυτήν την κατηγορία. Τα κριτήρια που χρησιμοποιούνται για να καθοριστεί εάν κάτι πληροί τις προϋποθέσεις ως καλυμμένη ασφάλεια υπόκεινται σε ενημέρωση με νομοθετικές πράξεις σε περίπτωση που χρειαστεί να αλλάξει με την πάροδο του χρόνου και οι νομοθέτες επιλέξουν να ανταποκριθούν.
Η απόφαση για τη δημιουργία μιας κατηγορίας καλυμμένων τίτλων για ρυθμιστικούς σκοπούς ελήφθη το 1996 ως μέρος του νόμου για τη βελτίωση της αγοράς εθνικών κινητών αξιών. Αυτή η νομοθεσία τροποποίησε το Securities Act του 1933, ένα νομοσχέδιο ορόσημο που εγκρίθηκε ως απάντηση στις ανησυχίες για τις χρηματοπιστωτικές αγορές των ΗΠΑ και τη Μεγάλη Ύφεση. Η αλλαγή της αρχικής νομοθεσίας παρείχε χώρο για νέα χρηματοοικονομικά προϊόντα και τρόπους επιχειρηματικής δραστηριότητας που δεν καλύπτονταν πλέον επαρκώς από το νόμο του 1933.
Αυτοί οι τίτλοι διαπραγματεύονται σε εθνικό χρηματιστήριο που εποπτεύεται από την Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς (SEC). Επιπλέον, οι τίτλοι που θεωρούνται ίσοι ή αρχαιότεροι με αυτούς που θεωρούνται ότι καλύπτονται από αυτό το Πρότυπο πληρούν επίσης τις απαιτήσεις, όπως και αυτοί που εκδίδονται από ορισμένες εταιρείες επενδύσεων και αυτοί που αγοράζονται από ειδικευμένους αγοραστές. Αυτός ο όρος ορίζεται από την SEC, επιτρέποντας εξορθολογισμένες συναλλαγές για θεσμικούς και ορισμένους άλλους επενδυτές που είναι σε θέση να αξιολογήσουν τον κίνδυνο και να αναλάβουν πιο περίπλοκα χρηματοοικονομικά προϊόντα από τους μέσους επενδυτές.
Οι καλυμμένοι τίτλοι δεν υπόκεινται σε απαιτήσεις κρατικής εγγραφής, αν και εξακολουθεί να ισχύει ο ομοσπονδιακός νόμος. Αυτό μπορεί να διευκολύνει τη διαπραγμάτευση ενός καλυμμένου τίτλου σε εθνικό επίπεδο, καθώς οι επενδυτές πρέπει πρωτίστως να ασχοληθούν με τους ομοσπονδιακούς κανονισμούς. Σε μια χρηματιστηριακή ή επενδυτική εταιρεία, τα μέλη του νομικού προσωπικού μπορούν να ασχοληθούν με αυτά τα θέματα για λογαριασμό της εταιρείας, επιτρέποντας στους εμπόρους να επικεντρωθούν στην πραγματική εκτέλεση συναλλαγών. Τα άτομα πρέπει να βεβαιωθούν ότι συμμορφώνονται με τους νόμους που σχετίζονται με τις εμπορικές δραστηριότητες για να αποφύγουν πρόστιμα ή άλλα προβλήματα.
Εάν οι επενδυτές δεν είναι σίγουροι για το αν κάτι είναι καλυμμένο τίτλο, μπορούν να ελέγξουν την τεκμηρίωση. Αυτό είναι επίσης ανησυχητικό για τους εκδότες, οι οποίοι μπορεί να χειρίζονται τους τίτλους τους διαφορετικά ανάλογα με την κατάστασή τους. Τίτλοι που εξαιρούνται από κρατικούς κανονισμούς μπορεί να αποτελούν αντικείμενο πιο ελεύθερων συναλλαγών και εμπορίας, εφόσον η εταιρεία συμμορφώνεται με τις εθνικές απαιτήσεις που έχουν σχεδιαστεί για την προστασία των επενδυτών και του κοινού.