Μια τροποποιημένη διάρκεια είναι μια διαδικασία που προσδιορίζει το μέγεθος της αλλαγής στην αξία που υφίσταται ένα συγκεκριμένο χρεόγραφο όταν αλλάζουν τα επιτόκια. Η ιδέα πίσω από αυτό το είδος μέτρησης είναι ότι οι τιμές των ομολόγων και τα επιτόκια τείνουν να κινούνται προς διαφορετικές κατευθύνσεις. Αυτό σημαίνει ότι εάν το επιτόκιο που σχετίζεται με την έκδοση του ομολόγου αυξηθεί, η τιμή του ομολόγου μειώνεται.
Κατά την κατανόηση της έννοιας της τροποποιημένης διάρκειας, είναι σημαντικό να σημειωθεί ότι η τιμή του ομολόγου και η αξία της έκδοσης του ομολόγου δεν είναι απαραίτητα τα ίδια. Η τιμή του ομολόγου είναι απλώς το ποσό που ζητά η εκδότρια οντότητα για το ομόλογο. Αντίθετα, η αξία του ομολόγου βασίζεται σε περισσότερα κριτήρια παρά απλώς στη ζητούμενη τιμή. Η διαφοροποίηση μεταξύ των δύο διευκολύνει την κατανόηση του τρόπου λειτουργίας μιας τροποποιημένης διάρκειας, καθώς η τιμή του ομολόγου δεν ανταποκρίνεται στις αλλαγές του επιτοκίου με τον ίδιο τρόπο που ανταποκρίνεται μια αξία ομολόγου.
Ένας παράγοντας που επηρεάζει την αξία του ομολόγου είναι ο βαθμός κινδύνου που σχετίζεται με την έκδοση. Αν και είναι κάπως υποκειμενικός, αυτός ο παράγοντας μπορεί να υποδεικνύει ότι ακόμη και αν η σχέση μεταξύ του επιτοκίου και της τιμής του ομολόγου είναι σταθερή, οι ερωτήσεις σχετικά με τη σταθερότητα της οντότητας που εκδίδει το ομόλογο μπορεί να σημαίνουν ότι υπάρχει μεγαλύτερος κίνδυνος. Ο πρόσθετος κίνδυνος μπορεί να έχει αρνητική επίδραση στην αξία του ομολόγου, όσον αφορά τον αριθμό των επενδυτών που είναι διατεθειμένοι να αγοράσουν την έκδοση του ομολόγου, χωρίς απαραίτητα να ασκήσουν καμία επιρροή στην τιμή του ομολόγου.
Ο βασικός τύπος για τον υπολογισμό μιας τροποποιημένης διάρκειας περιλαμβάνει τη σύγκριση της τρέχουσας τιμής και του επιτοκίου που συνδέεται με την έκδοση του ομολόγου. Στις περισσότερες περιπτώσεις, αυτοί οι δύο παράγοντες τείνουν να κινούνται προς αντίθετες κατευθύνσεις. Αυτό σημαίνει ότι εάν τα επιτόκια αυξηθούν, η τιμή του ομολόγου μπορεί να μειωθεί και το ομόλογο να κερδίσει σε αξία για τους επενδυτές που βρίσκουν την έκδοση πιο επιθυμητή, λόγω της πιθανότητας να κερδίσουν υψηλότερη απόδοση ενώ κάνουν μια μικρότερη επένδυση. Σε περίπτωση πτώσης του επιτοκίου, το ομόλογο γίνεται λιγότερο ελκυστικό για τους επενδυτές και η αξία για τους επενδυτές είναι πιθανό να μειωθεί ανάλογα. Μόλις γίνει η σύγκριση, είναι δυνατό να προσδιοριστεί τι θα έκανε μια μετατόπιση του επιτοκίου στην αξία του ομολόγου μεταξύ του χρόνου που συμβαίνει η αλλαγή και της ημερομηνίας λήξης του ομολόγου.
Στην πράξη, αυτό σημαίνει ότι η τροποποιημένη διάρκεια χρησιμοποιεί έναν τύπο με ένα συν την απόδοση στη λήξη για να καθορίσει την επίδραση της αλλαγής του επιτοκίου στην αξία του ομολόγου. Αν και αυτό μπορεί να φαίνεται ότι είναι κάπως περίπλοκο, αυτή η διαδικασία δεν μοιάζει με τους τύπους που χρησιμοποιούνται για την πρόβλεψη της αλλαγής που συμβαίνει με μια υποθήκη με κυμαινόμενο ή μεταβλητό επιτόκιο. Προσδιορίζοντας τη μεταβολή στο επιτόκιο, ο επενδυτής μπορεί να καθορίσει ποιος τύπος απόδοσης μπορεί εύλογα να αναμένεται κατά τη διάρκεια ζωής του ομολόγου, εάν αυτή η αλλαγή συμβεί πράγματι.