Ένας κατευθυνόμενος διαχειριστής είναι κάποιος που βοηθά στη διαχείριση ενός ιδιωτικού συνταξιοδοτικού προγράμματος σύμφωνα με τις κατευθυντήριες γραμμές του Νόμου Ασφάλειας Εισοδήματος Συνταξιοδοτικών Υπαλλήλων (ERISA). Ο όρος κατευθυνόμενος διαχειριστής προέρχεται από το γεγονός ότι το πρόσωπο υπόκειται στην καθοδήγηση ενός κατονομαζόμενου καταπιστευματοδόχου που έχει τον έλεγχο των περιουσιακών στοιχείων του συνταξιοδοτικού ταμείου. Καταπιστευματοδόχος είναι ένα πρόσωπο που έχει νομική και ηθική ευθύνη να ενεργεί προς το βέλτιστο συμφέρον των συμμετεχόντων στο συνταξιοδοτικό πρόγραμμα όσον αφορά τη διαχείριση των περιουσιακών του στοιχείων. Ο κατευθυνόμενος διαχειριστής είναι επίσης καταπιστευματοδόχος, αλλά υπόκειται στην καθοδήγηση και την εξουσία του κατονομαζόμενου καταπιστευματοδόχου και των διατάξεων της ERISA.
Το ERISA είναι ένα ομοσπονδιακό καταστατικό των ΗΠΑ που θεσπίστηκε το 1974 ως απάντηση σε σοβαρά προβλήματα με κακώς χρηματοδοτούμενα και κακοδιαχειριζόμενα ιδιωτικά συνταξιοδοτικά προγράμματα. Αν και η ERISA δεν απαιτεί από τους εργοδότες να καταρτίσουν συνταξιοδοτικά προγράμματα, διέπει τα συνταξιοδοτικά ταμεία μετά τη σύστασή τους. Ορισμένα συνταξιοδοτικά προγράμματα απαιτούν έναν διαχειριστή που ενεργεί υπό την καθοδήγηση ενός καταπιστευματοδόχου που δεν είναι διαχειριστής. Ο διαχειριστής πρέπει να ενεργεί υπό την καθοδήγηση του καταπιστευματοδόχου, εκτός εάν οι οδηγίες δεν συνάδουν με τις διατάξεις της ERISA. Όλοι οι διαχειριστές θεωρούνται οι ίδιοι καταπιστευματοδόχοι βάσει της ERISA και το τελικό τους καθήκον είναι έναντι των συμμετεχόντων στο συνταξιοδοτικό πρόγραμμα.
Ανεξάρτητα από την εξουσία του καταπιστευματοδόχου, ένας κατευθυνόμενος διαχειριστής έχει καθήκον να επανεξετάσει το συνταξιοδοτικό πρόγραμμα και να ζητήσει όλα τα απαραίτητα έγγραφα για να διασφαλίσει ότι οι οδηγίες είναι κατάλληλες βάσει του προγράμματος. Έχει επίσης καθήκον να αγνοήσει τις οδηγίες που γνωρίζει ότι δεν συνάδουν ή απαγορεύονται από τις διατάξεις της ERISA. Το πεδίο εφαρμογής ενός κατευθυνόμενου διαχειριστή είναι πολύ περιορισμένο όσον αφορά την αγορά, πώληση ή διαπραγμάτευση περιουσιακών στοιχείων συνταξιοδοτικών ταμείων και γενικά δεν έχει καθήκον να διερευνήσει τη σύνεση αυτών των συναλλαγών. Ωστόσο, σε περιπτώσεις όπου ο κατευθυνόμενος διαχειριστής γνωρίζει ότι η ERISA απαγορεύει τις συναλλαγές ή ότι έχει προσωπική, μη δημόσια γνώση σχετικά με την κατάσταση των περιουσιακών στοιχείων που δεν γνωρίζει ο καταπιστευματοδόχος, πρέπει να γνωστοποιήσει αυτές τις πληροφορίες στον καταπιστευματοδόχο.
Εάν οι οικονομικές καταστάσεις της εταιρείας έχουν παραποιήσει την αξία των περιουσιακών της στοιχείων, συμπεριλαμβανομένων των υπερτιμημένων μετοχών, ο κατευθυνόμενος διαχειριστής πρέπει να ειδοποιήσει τον καταπιστευματοδόχο. Σε έκτακτες περιπτώσεις, οι οδηγίες του καταπιστευματοδόχου μπορεί να αγνοηθούν. Αυτές οι περιστάσεις περιλαμβάνουν τη συνεχιζόμενη ομοσπονδιακή έρευνα του συνταξιοδοτικού ταμείου για οικονομικές παρατυπίες, επικείμενη πτώχευση ή ανεπαρκή περιουσιακά στοιχεία στο ταμείο για να καταστεί δυνατή η καταβολή συντάξεων. Παρόλο που ένας κατευθυνόμενος διαχειριστής έχει περιορισμένες ευθύνες, έχει πάντα καθήκον καταπιστευματικότητας να ενεργεί με σύνεση και για το βέλτιστο συμφέρον των συμμετεχόντων στο συνταξιοδοτικό πρόγραμμα.