Ο νόμος για τον εκσυγχρονισμό των συμβάσεων μελλοντικής εκπλήρωσης εμπορευμάτων ψηφίστηκε από το Κογκρέσο και υπογράφηκε σε νόμο από τον Πρόεδρο Μπιλ Κλίντον τον Δεκέμβριο του 2000. Ήταν μια προσπάθεια επίλυσης μιας διαφωνίας μεταξύ της Επιτροπής Χρηματιστηρίου Αξιών (SEC) και της Επιτροπής Συναλλαγών Μελλοντικής Εκπλήρωσης Εμπορευμάτων (CFTC) που προέκυψε στο αρχές της δεκαετίας του 1980. Εκείνη την εποχή, το Κογκρέσο είχε θεσπίσει νομοθεσία για να διευρύνει το εύρος αυτού που ορίστηκε ως εμπόρευμα. Αυτό είχε ως αποτέλεσμα κάποια επικάλυψη μεταξύ του ρυθμιστικού πεδίου εφαρμογής της SEC και της CFTC.
Αρχικά, τα εμπορεύματα ήταν τυπικά γεωργικά προϊόντα και πρώτες ύλες. Πράγματα όπως οι κοιλιές του χοιρινού, το καλαμπόκι, το σιτάρι και το λάδι είναι κοινά προϊόντα. Αναπτύχθηκαν αγορές για αυτά τα προϊόντα και τυπικά συμβόλαια αναπτύχθηκαν, και στη συνέχεια αγοράζονται και πωλούνται.
Για παράδειγμα, στο Chicago Board of Trade, είναι δυνατό τον Μάιο του 2006 να αγοράσετε ένα συμβόλαιο για 5,000 μπουζέλ σίτου για παράδοση τον Δεκέμβριο του 2006. Υπάρχουν δύο τύποι αγοραστών σε αυτήν την αγορά: ο τελικός χρήστης, όπως ένα αλεύρι μύλος, και ο επενδυτής. Ο τελικός χρήστης βρίσκεται σε αυτή την αγορά, καθώς γνωρίζει ότι θα χρειαστούν 5,000 μπουσέλ σιτάρι τον Δεκέμβριο. Ο επενδυτής βρίσκεται σε αυτήν την αγορά με την προσδοκία να πραγματοποιήσει κέρδος. Ο επενδυτής ελπίζει να αγοράσει τώρα σιτάρι για ένα συγκεκριμένο ποσό ανά μπουσέλ και να το πουλήσει για αυξημένη ποσότητα τον Δεκέμβριο.
Υπάρχουν επίσης βασικά δύο τύποι πωλητών: ο αγρότης ή παραγωγός εμπορευμάτων και ο επενδυτής. Ο επενδυτής στο παράδειγμα αγορών θα είναι τελικά πωλητής, αφού δεν έχουν καμία χρήση για 5,000 μπουσέλ σιτάρι. Ακόμη και αν η τιμή τον Δεκέμβριο είναι μικρότερη από αυτή που πλήρωσε ο επενδυτής κατά την αγορά, ο επενδυτής θα πουλήσει το εμπόρευμα τον Δεκέμβριο.
Οι αγρότες είναι ελεύθεροι να πουλήσουν όταν θέλουν. Συνήθως πουλάνε μετά τη συγκομιδή, ώστε να γνωρίζουν το ποσό που έχουν στα χέρια τους, αλλά μπορεί επίσης να πουλήσουν πριν τη συγκομιδή τους για να πληρώσουν τα υλικά που απαιτούνται για την καλλιέργεια τους. Ωστόσο, εάν πουλήσουν περισσότερα από όσα μεγαλώνουν, θα χρειαστεί να γίνουν αγοραστές όταν το συμβόλαιο πρόκειται να αναπληρώσει τη σύντομη πτώση.
Αυτή η διαδικασία άρεσε τόσο πολύ στους επενδυτές που κάποιος αποφάσισε να αρχίσει να αντιμετωπίζει τις μετοχές σαν να ήταν εμπορεύματα. Για παράδειγμα, κάποιος άρχισε να πουλά τον Ιούνιο του 2005 ένα συμβόλαιο για την παράδοση 100 μετοχών της General Electric (GE) τον Δεκέμβριο του 2006. Αυτός ο τύπος χρηματοοικονομικού μέσου ονομάζεται συμβόλαιο μελλοντικής εκπλήρωσης μεμονωμένων μετοχών. Αυτός ο τύπος συμβάσεων οδήγησε στη σύνταξη και ψήφιση του νόμου για τον εκσυγχρονισμό των προθεσμιακών συμβάσεων εμπορευμάτων.
Τα πάντα στις λαϊκές αγορές τείνουν γρήγορα να ρυθμίζονται από κάποιο κυβερνητικό όργανο. Ένα ενιαίο συμβόλαιο μελλοντικής εκπλήρωσης μετοχών είχε χαρακτηριστικά τόσο ενός εμπορεύματος, το οποίο διέπεται από την CFTC, όσο και μιας μετοχής που διέπεται από την SEC. Και οι δύο υπηρεσίες ήθελαν δικαιοδοσία για συναλλαγές αυτού του τύπου χρηματοπιστωτικών μέσων. Δεν μπόρεσαν να καταλήξουν σε συμφωνία τη δεκαετία του 1980 και το αποτέλεσμα ήταν ότι αυτού του είδους τα χρηματοπιστωτικά μέσα απαγορεύτηκαν. Δεδομένου ότι υπήρχε ζήτηση για αυτό το μέσο, και αυτού του είδους το μέσο πωλούνταν στις ευρωπαϊκές αγορές, το Κογκρέσο μπήκε στη διαμάχη με τον Νόμο εκσυγχρονισμού των προθεσμιών εμπορευμάτων. Σκοπός του νόμου ήταν η επίλυση της διαφοράς μεταξύ των δύο διοικητικών οργάνων, καθώς δεν μπορούσαν να καταλήξουν σε συμφωνία από μόνα τους.
Το έτος 2000, το Κογκρέσο ψήφισε τον Νόμο για τον Εκσυγχρονισμό των Συμβάσεων Μελλοντικής Εκπλήρωσης Εμπορευμάτων και τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης μεμονωμένων μετοχών θα μπορούσαν σύντομα να πωληθούν ξανά στις αγορές των ΗΠΑ. Ωστόσο, πολλά από τα ζητήματα έμειναν άλυτα και η διαπραγμάτευση του προϊόντος σε επίπεδο λιανικής απαγορεύτηκε μέχρι τον Αύγουστο του 2003. Ο νόμος δεν καθόριζε σε ποιο χρηματιστήριο θα επιτρεπόταν να διαπραγματευτεί αυτό το μέσο, και αρχικά, πολλά από τα χρηματιστήρια ορίστηκαν σε προσφέρουν αγορά για αυτό το προϊόν. Σήμερα, ωστόσο, τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης μεμονωμένων μετοχών διαπραγματεύονται κυρίως στο OneChicago Exchange, μια κοινοπραξία μεταξύ του Chicago Board of Options Exchange, του Chicago Mercantile Exchange και του Chicago Board of Trade.
Τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης μεμονωμένων μετοχών ήταν δημοφιλή στις ευρωπαϊκές αγορές και τώρα, χάρη στον νόμο για τον εκσυγχρονισμό των συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης εμπορευμάτων, πιάνουν σιγά σιγά στις ΗΠΑ. Μπορείτε να μάθετε περισσότερα σχετικά με τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης μεμονωμένων μετοχών και τις συναλλαγές σε αυτό το μέσο μεταβαίνοντας στο OneChicago Exchange.