Η καθυστερημένη διαπραγμάτευση αναφέρεται στην πρακτική της πραγματοποίησης συναλλαγών σε ένα αμοιβαίο κεφάλαιο αφού η αγορά έχει κλείσει για την ημέρα. Αυτή η πρακτική είναι παράνομη στις Ηνωμένες Πολιτείες. Κάνοντας αυτό, ο επενδυτής που ασκεί μια τέτοια πρακτική λαμβάνει ένα πλεονέκτημα έναντι των επενδυτών που αγοράζουν μετοχές του αμοιβαίου κεφαλαίου χωρίς να γνωρίζουν ποια θα είναι η τιμή κλεισίματος. Η πρακτική της καθυστερημένης διαπραγμάτευσης επιτρέπει επίσης σε έναν επενδυτή να ευημερεί με βάση τις ξένες αγορές και να χρησιμοποιεί ειδήσεις αργά. Αυτός ο τύπος συναλλαγών ήταν στο επίκεντρο του σκανδάλου των αμοιβαίων κεφαλαίων του 2003, στο οποίο πολλές από τις μεγαλύτερες εταιρείες αμοιβαίων κεφαλαίων στις ΗΠΑ αντιμετώπισαν δίωξη για τη συμπεριφορά τους.
Ένας από τους φόβους που πιάνει τους καθημερινούς επενδυτές είναι ότι οι συναλλαγές τους θα υπονομευθούν από τις ενέργειες εκείνων που διαθέτουν πληροφορίες που δεν διαθέτουν οι επενδυτές. Η καθυστερημένη διαπραγμάτευση σε αμοιβαία κεφάλαια είναι μια τέτοια πρακτική που θέτει τον κανονικό επενδυτή σε σοβαρή μειονεκτική θέση και οδηγεί σε άνισους όρους ανταγωνισμού. Λαμβάνοντας τιμές στα αμοιβαία κεφάλαια που κανείς άλλος δεν μπορεί, οι θεσμικοί επενδυτές που εφαρμόζουν αυτή την πρακτική μπορούν να αποκομίσουν κέρδη χωρίς ουσιαστικά κανένα κίνδυνο.
Ένα αμοιβαίο κεφάλαιο είναι εκείνο στο οποίο τα κεφάλαια συγκεντρώνονται από πολλούς επενδυτές, οι οποίοι στη συνέχεια μοιράζονται τις ζημίες και τα κέρδη του αμοιβαίου κεφαλαίου. Το αμοιβαίο κεφάλαιο διαχειρίζεται η εταιρεία αμοιβαίων κεφαλαίων που επενδύει το κεφάλαιο εντός του αμοιβαίου κεφαλαίου μεταξύ πολλών διαφορετικών τίτλων. Τα αμοιβαία κεφάλαια κρίνονται στην αγορά από την καθαρή αξία ενεργητικού τους, η οποία είναι μια μέτρηση της απόδοσης όλων των τίτλων που περιλαμβάνονται στο αμοιβαίο κεφάλαιο.
Όταν ένας έμπορος αγοράζει νόμιμα μετοχές σε ένα αμοιβαίο κεφάλαιο, δεν θα γνωρίζει την τιμή αυτών των μετοχών μέχρι το κλείσιμο της διαπραγμάτευσης, η οποία, στις ΗΠΑ, έρχεται στις 4:00 μ.μ. Ανατολική Ώρα (EST). Εάν οι εταιρείες αμοιβαίων κεφαλαίων επιτρέπουν καθυστερημένες συναλλαγές από προτιμητέους επενδυτές, αυτοί οι επενδυτές γνωρίζουν ουσιαστικά την καθαρή αξία ενεργητικού του αμοιβαίου κεφαλαίου στο οποίο επιθυμούν να επενδύσουν. Αυτές οι πληροφορίες θα μπορούσαν να χρησιμοποιηθούν σε συνεννόηση με ξένες αγορές, οι οποίες, λόγω διαφορών στις ζώνες ώρας, ανοίγουν και κλείνουν νωρίτερα από την αγορά των ΗΠΑ και συχνά αντιδρούν στην κίνησή της. Επιπλέον, αυτός ο τύπος παράνομων συναλλαγών επιτρέπει σε έναν επενδυτή να επωφεληθεί από ξαφνικές ειδήσεις που ενδέχεται να επηρεάσουν έναν συγκεκριμένο τομέα της αγοράς.
Η πρακτική της καθυστερημένης διαπραγμάτευσης είναι διπλά επιζήμια για τους επενδυτές αμοιβαίων κεφαλαίων που ενεργούν σύμφωνα με τους επενδυτικούς νόμους. Δεδομένου ότι η τιμή του αμοιβαίου κεφαλαίου θα επηρεαστεί από τις ενέργειες των καθυστερημένων διαπραγματευτών, οι επενδυτές που λειτουργούν νόμιμα ουσιαστικά πληρώνουν για τα κέρδη που αποκτούν παράνομα άλλοι. Λαμβάνοντας υπόψη ότι οι νομοταγείς επενδυτές βρίσκονται ήδη σε ανταγωνιστικό μειονέκτημα επειδή δεν γνωρίζουν τις τιμές κλεισίματος, είναι κατανοητό γιατί προκλήθηκε τέτοια οργή στις ΗΠΑ όταν αποκαλύφθηκε το 2003 ότι οι πρακτικές καθυστερημένων συναλλαγών ήταν ευρέως διαδεδομένες.