Τι είναι το όριο θέσης;

Μερικές φορές αναφέρεται ως όριο συναλλαγών, ένα όριο θέσης είναι ένα συγκεκριμένο επίπεδο ή θέση που δημιουργείται από μια ρυθμιστική αρχή και σχετίζεται με μια συγκεκριμένη επενδυτική σύμβαση ή επιλογή. Ο σκοπός ενός ορίου θέσης είναι να αποτρέψει μια εισροή επιλογών που θα μπορούσαν να απειλήσουν τη σταθερότητα μιας αγοράς και να δημιουργήσουν εκτεταμένες δυσκολίες για τους επενδυτές. Διάφορα δικαιώματα προαίρεσης και συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης θα φέρουν διαφορετικό όριο θέσης, με βάση τη φύση της επένδυσης και τα κριτήρια που ορίζει η ρυθμιστική αρχή.

Στην πράξη, ένα όριο θέσης χρησιμεύει για να εμποδίσει οποιαδήποτε θέση που σχετίζεται με μια δεδομένη επιλογή να υπερβεί ένα απαγορευμένο μέγιστο μέγεθος. Κάτι τέτοιο συμβάλλει στην ελαχιστοποίηση της πιθανότητας για οποιονδήποτε επενδυτή ή ομάδα επενδυτών να στριμώξει μια αγορά και ουσιαστικά να υπονομεύσει τη σταθερότητά της. Αυτό δεν σημαίνει ότι το όριο θέσης εμποδίζει οποιονδήποτε να κερδίσει απόδοση των επενδύσεών του. Αυτό που σημαίνει είναι ότι ένας μεγάλος έμπορος δεν αποκτά αθέμιτο πλεονέκτημα έναντι των μικρότερων εμπόρων και είναι λιγότερο πιθανό να είναι σε θέση να εμπλακεί σε χειραγώγηση της αγοράς που απειλεί να υπονομεύσει ολόκληρη την αγορά.

Το πραγματικό μέγεθος που επιτρέπεται με τη θέση θα εξαρτηθεί από διάφορους παράγοντες, συμπεριλαμβανομένου του εάν η οντότητα που κατέχει τη θέση είναι μεμονωμένος επενδυτής, ομάδα επενδυτών ή εταιρεία. Ο αριθμός των μετοχών που εμπλέκονται στο συμβόλαιο παίζει επίσης συχνά κάποιο ρόλο στον καθορισμό του μέγιστου ορίου των μετοχών που σχετίζονται με το δικαίωμα επιλογής που μπορεί να κατέχει μια δεδομένη οντότητα. Μπορεί επίσης να ισχύουν διάφορα άλλα κριτήρια, ανάλογα με τα στοιχεία ενός συγκεκριμένου συμβολαίου μελλοντικής εκπλήρωσης.

Στις Ηνωμένες Πολιτείες, τα καθήκοντα καθορισμού αυτού του μέγιστου αριθμού, καθώς σχετίζεται με συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης, εμπίπτουν στην αιγίδα της Επιτροπής Εμπορικών Συμβάσεων Μελλοντικής Εκπλήρωσης Εμπορευμάτων ή CFTC. Οι αποφάσεις λαμβάνονται συχνά σε συνδυασμό με διάφορες ανταλλαγές που εδρεύουν στη χώρα. Σε άλλα έθνη, δεν είναι ασυνήθιστο για τους εγχώριους ρυθμιστικούς οργανισμούς να θέτουν επίσης ένα όριο θέσης που είναι ανεξάρτητο από τα κριτήρια που ορίζουν τα χρηματιστήρια που εδρεύουν σε αυτές τις χώρες, παρόλο που τα χρηματιστήρια συμμορφώνονται συνήθως με τα πρότυπά τους για να ταιριάζουν με εκείνα της κρατικής ρυθμιστικής αρχής.

Σε περιπτώσεις όπου ένας επενδυτής έχει πολλά συμβόλαια για την ίδια επένδυση με διαφορετικούς μεσίτες, αυτά τα συμβόλαια συνήθως θεωρούνται σαν να ήταν όλα στο πλαίσιο ενός συμβολαίου. Αυτό δημιουργεί μια κατάσταση όπου είναι ακόμα δυνατό να επιβληθεί το όριο θέσης δίκαια και να ελαχιστοποιηθεί η πιθανότητα για οποιονδήποτε επενδυτή να αποκτήσει αθέμιτο πλεονέκτημα έναντι άλλων που ενδιαφέρονται επίσης για αυτήν την επενδυτική ευκαιρία. Η μη τήρηση ενός ορίου θέσης με τη λήψη μέτρων για την παράκαμψη των ελέγχων και ισορροπιών που είναι εγγενείς στο σύστημα μπορεί να οδηγήσει σε πρόστιμα ή πιθανή απώλεια επενδυτικών προνομίων με μία ή περισσότερες ανταλλαγές.