Το Pay to play είναι ένας όρος που χρησιμοποιείται σε διάφορες καταστάσεις χρηματοδότησης μετοχών και συχνά έχει να κάνει με δικαιώματα και προνόμια που παρέχονται στους επενδυτές ως αποτέλεσμα του οικονομικού τους συμφέροντος σε μια δεδομένη εταιρεία. Οι διατάξεις αυτού του τύπου συνήθως περιγράφονται στα ναυλωτικά έγγραφα της εκδότριας εταιρείας, καθώς και στους όρους που ορίζονται στις συμφωνίες αγοράς μετοχών που σχετίζονται με τις αρχικές αγορές που πραγματοποιήθηκαν από τους μετόχους. Ως μέρος της συμφωνίας, οι επενδυτές που κατέχουν ορισμένους τύπους μετοχών απαιτείται να συμμετέχουν σε οποιεσδήποτε προσφορές μετοχών που πραγματοποιούνται μετά την ολοκλήρωση της αρχικής επένδυσής τους. Σε περίπτωση που ο επενδυτής επιλέξει να μην συμμετάσχει σε μία από αυτές τις επόμενες προσφορές, ορισμένα οφέλη που σχετίζονται με την παροχή αμοιβής σε παιχνίδι αποσύρονται και συνήθως δεν μπορούν να ανακτηθούν.
Μία από τις πιο κοινές στρατηγικές που σχετίζονται με μια ρήτρα πληρωμής για το παιχνίδι σε μια αγορά μετοχών είναι η δυνατότητα του επενδυτή να προστατεύεται από την πιθανότητα να μειωθεί η αξία του συμφέροντός του στην εταιρεία καθώς προσφέρονται πρόσθετες μετοχές στην αγορά. . Δεδομένου ότι η διάταξη απαιτεί από τον μέτοχο να συμμετέχει σε νέες προσφορές μετοχών, και συχνά του παρέχεται προτίμηση σε αυτή τη συμμετοχή, διασφαλίζεται η δυνατότητα διατήρησης του βαθμού ή του ποσοστού συμμετοχής στην εταιρεία. Αυτό μερικές φορές αναφέρεται ως προστασία κατά της αραίωσης, καθώς το pay to play καθιστά δυνατή τη διατήρηση του βαθμού ενδιαφέροντος για την εταιρεία με την πάροδο του χρόνου, παράγοντας που είναι συχνά βασικός για τις μακροπρόθεσμες στρατηγικές των βασικών επενδυτών.
Σε περίπτωση που ένας μέτοχος επιλέξει να μην ασκήσει αυτή την αμοιβή για να παίξει προνόμιο, η προστασία από πιθανή μείωση του ποσοστού των τόκων στην εταιρεία συνήθως χάνεται. Από αυτό το σημείο και μετά, δεν παρέχεται αυτόματη προτίμηση στον επενδυτή όσον αφορά τη συμμετοχή σε νέες προσφορές μετοχών. Εάν επιθυμεί να αγοράσει επιπλέον μετοχές, είναι δυνατό να το πράξει μόνο αφού οι μετοχές διατεθούν σε χρηματιστήριο και στην τρέχουσα τιμή αγοράς.
Δεδομένου ότι το pay to play συνδέεται συχνά με προνομιούχες μετοχές, υπάρχει επίσης η πιθανότητα η απόφαση να μην συμμετάσχετε σε επόμενες προσφορές μετοχών να προκαλέσει τη μετατροπή των προνομιούχων μετοχών σε κοινές μετοχές. Αυτό σημαίνει ότι οι επενδυτές που βιώνουν τη μετατροπή δεν έχουν πλέον πρόσβαση στο σταθερό μέρισμα που προσφέρει η προνομιούχος μετοχή. Επιπλέον, οι μέτοχοι δεν έχουν πλέον προνομιακό καθεστώς σε περίπτωση που η εταιρεία αναγκαστεί να υποβληθεί σε εκκαθάριση των περιουσιακών της στοιχείων κάποια στιγμή στο μέλλον.