Firmy, które chcą pozyskać kapitał, mogą zdecydować się na sprzedaż obligacji. Fundusze tonące to fundusze obligacji zaprojektowane tak, aby firma regularnie odkupywała lub umorzyła część wyemitowanych obligacji przez cały okres emisji. W związku z tym rentowność obligacji w tonącym funduszu nie będzie równa rentowności do wykupu, ponieważ niektóre obligacje zostaną przedterminowo wycofane. Rentowność do średniego okresu życia oblicza oczekiwaną rentowność funduszu na podstawie średniej liczby lat, przez które obligacja pozostanie niespłacona. Wykorzystując stosunek rentowności do średniego okresu życia, inwestor obligacji może dokładniej przewidywać swój zwrot z inwestycji w obligacje z wymogiem tonącego funduszu.
Na przykład wyobraź sobie, że firma emituje obligacje, aby pozyskać 100,000 100 dolarów amerykańskich (USD) o wartości nominalnej 20 USD i pięcioprocentowym kuponie płatnym co roku. W warunki obligacji włączony jest fundusz amortyzacyjny z ustalonym harmonogramem wykupu 20 procent rocznie według wartości nominalnej przez pięć lat. Uzbrojony w te informacje, inwestor może określić, że rentowność do średniej trwałości tej inwestycji wynosi cztery procent rocznie przy średnim okresie życia wynoszącym trzy lata. Rentowność do średniej życia jest niższa od rentowności do zapadalności ze względu na XNUMX-procentową wcześniejszą emeryturę każdego roku.
Aby wykonać obliczenia dotyczące rentowności do średniego okresu życia, inwestor najpierw mnoży procent wykupu każdego roku przez ratę wykupu i liczbę zainwestowanych lat. Pod koniec każdego roku korporacja wykupuje 20 procent obligacji za 105 USD (100 USD kapitału + 5 USD odsetek). Zgodnie z formułą procent wykupu X rata wykupu X lat, wartości uzyskane za każdy rok to 21, 42, 63, 84 i 105, co daje łącznie 315. Suma ta jest dzielona przez (21 X pięć lat) lub 105 , aby uzyskać średni czas trwania wynoszący trzy lata. Przy stopie kuponu wynoszącej pięć procent przez trzy lata, biorąc pod uwagę 20-procentową redukcję kapitału rocznie, całkowity zysk do średniej długości życia wynosi 12 procent lub cztery procent rocznie.
Najpopularniejszą formą obliczania zarobków jest rentowność do terminu zapadalności. Główną wadą formuły dochodowości do terminu zapadalności jest to, że zakłada ona, że kapitał zostanie zainwestowany po tej samej stopie procentowej, w jakiej stają się należne umorzenia. W rzeczywistości rzadko jest to prawdą. Nawet jeśli konwencjonalna obligacja jest utrzymywana do terminu zapadalności, rzeczywista rentowność może różnić się od rentowności do terminu zapadalności. Rentowność do zapadalności, podobnie jak rentowność do średniej długości życia, jest tylko oczekiwanym wynikiem, który zależy od wahań stóp procentowych.