Rentowność obligacji zerokuponowych oblicza się przy użyciu równania wartości bieżącej i rozwiązując je dla stopy dyskontowej. Wynikowa stawka to wydajność. Jest to zarówno stopa dyskontowa, jaką ujawnia sytuacja rynkowa, jak i stopa zwrotu, jakiej inwestorzy oczekują od obligacji. Rentowność obligacji zerokuponowych pomaga inwestorom zdecydować, czy inwestować w obligacje.
Obligacja to banknot, który firmy sprzedają, aby zebrać pieniądze — inwestorzy wymieniają cenę zakupu na przyszły strumień płatności. Niektóre obligacje dokonują płatności lub kuponów okresowo, ale obligacje zerokuponowe mają tylko jedną płatność w momencie zapadalności. Kwota płatności nazywana jest wartością nominalną obligacji lub wartością nominalną obligacji. Inwestorzy decydują, czy zainwestować w obligacje, na podstawie rentowności obligacji, czy zwrotu z ceny rynkowej. Zasadniczo obligacja to pożyczka, którą inwestor udziela firmie, a rentowność to stopa procentowa, którą inwestor otrzymuje w zamian.
Istnieją różne koncepcje, które noszą nazwę plonów. Na przykład bieżąca rentowność to wypłata kuponu podzielona przez cenę rynkową obligacji. Ponieważ obligacje zerokuponowe nie płacą kuponów, nie mają bieżącej rentowności. Ogólnie rzecz biorąc, gdy inwestorzy mówią o rentowności obligacji, mają na myśli jej rentowność do terminu zapadalności — jest to miara zwrotu, jaki uzyskałby inwestor, gdyby ponownie zainwestował każdą wypłatę z tytułu obligacji. W przypadku większości obligacji miara ta jest nieco nierealistyczna, ponieważ inwestorzy nie zawsze reinwestują kupony po optymalnym oprocentowaniu; jednak rentowność obligacji zerokuponowych jest dokładniejsza, ponieważ nie zakłada się reinwestycji.
Ogólnie rzecz biorąc, oblicza się rentowność do wykupu, wypisując formułę wartości bieżącej obligacji przy użyciu zmiennej y zamiast stopy dyskontowej. Następnie wprowadzasz wartości zysku i sprawdzasz, czy aktualna wartość odpowiada rzeczywistej cenie rynkowej. Jeśli tak nie jest, dostosuj wartość wydajności. Ten proces nazywa się zgadywaniem i sprawdzaniem. Nawet kalkulatory, które znajdują rentowność do dojrzałości, używają tej metody; po prostu to powtarzają.
Łatwiej jest obliczyć rentowność obligacji zerokuponowych, ponieważ równanie wartości bieżącej zawiera mniej elementów. Wyraża się ją wzorem Cena = (wartość nominalna)/(1 + y)n, gdzie n to liczba okresów przed dojrzewaniem obligacji. Oznacza to, że możesz rozwiązać równanie bezpośrednio, zamiast używać zgadywania i sprawdzania. Wydajność jest zatem wyrażona przez y = (Wartość nominalna/Cena) 1/n – 1.