Οι ακάλυπτες κλήσεις είναι μια κατάσταση στην οποία ο συντάκτης της κλήσης έχει δημιουργήσει ένα εύλογο περιθώριο με έναν μεσίτη για να διασφαλίσει ότι οι μετοχές που σχετίζονται με την κλήση μπορούν να αγοραστούν κατά την εκχώρηση της κλήσης. Η ακάλυπτη κλήση αναφέρεται συχνά ως γυμνή κλήση, εν μέρει λόγω του τρόπου με τον οποίο δημιουργείται αυτή η διαβεβαίωση. Μια ακάλυπτη κλήση δεν υποστηρίζεται με μετρητά, όπως θα συνέβαινε με μια καλυμμένη κλήση. Αντίθετα, υποστηρίζεται με το περιθώριο που επεκτείνεται από τον μεσίτη στον επενδυτή.
Η δομή μιας ακάλυπτης κλήσης είναι ουσιαστικά μια θέση short call option που διασφαλίζεται από τη συνεργασία με τον μεσίτη και την εκτίμηση του μεσίτη για το πόσο περιθώριο κέρδους μπορεί εύλογα να αντέξει ο επενδυτής. Όταν οι θέσεις των δικαιωμάτων προαίρεσης αγοράς πώλησης ανοικτής πώλησης λειτουργούν σύμφωνα με τις προσδοκίες, ο επενδυτής αναμένεται να πραγματοποιήσει ένα σημαντικό ποσό απόδοσης από την κλήση. Ωστόσο, μια ακάλυπτη κλήση ενέχει επίσης σχεδόν απεριόριστο βαθμό κινδύνου.
Σχεδόν ο μόνος ελαφρυντικός παράγοντας που θέτει όριο στην πιθανότητα απώλειας με μια ακάλυπτη κλήση είναι το ποσό του περιθωρίου που είναι διατεθειμένος να επεκτείνει ο μεσίτης. Ωστόσο, είναι σημαντικό να κατανοήσουμε ότι ένα περιθώριο δεν είναι το ίδιο με ένα πιστωτικό όριο. Σπάνια υπάρχει κάποιο είδος συμφωνίας που θα επιτρέψει στον επενδυτή να εξοφλήσει οποιοδήποτε ποσό χρέους με την πάροδο του χρόνου. Ωστόσο, είναι αλήθεια ότι το ποσό του χρέους που μπορεί να προκύψει από μια κακή ακάλυπτη κλήση θα είναι μικρότερο εάν το περιθώριο που επεκτείνεται από τον μεσίτη είναι μικρότερο. Ωστόσο, είναι σημαντικό να συνειδητοποιήσουμε ότι το συνολικό χρέος μπορεί να είναι ακόμη σημαντικό.
Ορισμένοι επενδυτές που επιλέγουν να συμμετάσχουν σε μια ακάλυπτη κλήση από καιρό σε καιρό θα διατηρήσουν τον έλεγχο των ταμειακών περιουσιακών στοιχείων που μπορούν να χρησιμοποιηθούν γρήγορα σε περίπτωση που η κλήση δεν λειτουργήσει. Αυτά τα ταμειακά περιουσιακά στοιχεία συνήθως δεν συνδέονται με τον λογαριασμό μεσιτείας και μπορεί να περιλαμβάνουν κεφάλαια σε τραπεζικούς λογαριασμούς ή άλλες επενδύσεις που μπορούν να ρευστοποιηθούν γρήγορα και τα έσοδα που χρησιμοποιούνται για τη διευθέτηση του χρέους που έχουν συσσωρευτεί στο περιθώριο.