Demutualizacja to proces przekształcania firmy będącej we współwłasności w spółkę należącą do akcjonariuszy. Ten rodzaj konwersji ma zwykle miejsce, gdy firma rozrosła się do tego stopnia, że chce wyemitować akcje jako sposób na rozszerzenie firmy. Przejście przez procedurę demutualizacji często pomaga przygotować grunt pod pierwszą ofertę publiczną (IPO).
Spółki wzajemne i spółki należące do akcjonariuszy
Spółka wzajemna, czasami nazywana spółdzielnią, to taka, która jest własnością jej klientów; ta struktura jest najbardziej powszechna w przypadku organizacji, takich jak spółdzielcze kasy oszczędnościowo-kredytowe i firmy ubezpieczeniowe. Ponieważ klienci są właścicielami, chodzi o to, aby firma działała z dobrem swoich klientów na pierwszym miejscu. Wiele codziennych operacji towarzystwa ubezpieczeń wzajemnych jest takich samych jak każda inna firma, ponieważ świadczy ona swoim klientom usługi finansowe, polisy ubezpieczeniowe lub jakiekolwiek inne produkty, które są specyficzne dla firmy. Spółka wzajemna nie emituje akcji w obrocie publicznym.
Spółka publiczna będąca własnością akcjonariusza to taka, która emituje akcje, które są dostępne za pośrednictwem jednej lub kilku giełd giełdowych. Akcjonariusze nabywają akcje i stają się w ten sposób współwłaścicielami spółki. Jest to bardzo pożądany status dla wielu firm, ponieważ może pomóc w generowaniu znacznych ilości kapitału, które umożliwiają firmie rozwój w sposób, który nie byłby możliwy, gdyby korporacja pozostała w posiadaniu prywatnym.
Dlaczego firma miałaby się demutualizować
Aby działać, każda firma musi mieć kapitał; towarzystwa ubezpieczeń wzajemnych pozyskują ten kapitał od swoich członków poprzez opłacanie składek ubezpieczeniowych, lokaty w kasach lub w inny sposób. Jeśli jej członkowie nie zapewnią lub nie będą w stanie zapewnić wystarczającej ilości kapitału do działania lub rozwoju organizacji, spółka wzajemna może zdecydować się na przejście przez proces demutualizacji w celu pozyskania kapitału w inny sposób, przede wszystkim poprzez publiczną sprzedaż udziałów. Spółki ubezpieczeń wzajemnych są najlepiej zarządzane z korzyścią dla swoich klientów, a nie z głównym celem zarabiania pieniędzy; dzięki demutualizacji firma może stać się bardziej wydajna i bardziej zdolna do generowania potrzebnych funduszy.
W zależności od okoliczności proces demutualizacji może nastąpić w krótkim czasie lub trwać kilka lat. Ogólnie rzecz biorąc, każda firma, która rozważa ten rodzaj konwersji, zajmie trochę czasu, aby dokładnie rozważyć korzyści wynikające z konwersji z potencjalnymi zobowiązaniami, które mogą wystąpić. Gdy firma ustali, że korzyści przeważają nad możliwymi wadami konwersji, ustalana jest strategia eskalacji, aby zapewnić, że każdy prawny i operacyjny aspekt procesu demutualizacji zostanie obsłużony w sposób terminowy i skuteczny. Aby firma mogła dokonać demutualizacji, często wymagana jest zgoda agencji rządowej.
Rodzaje demutualizacji
Istnieją trzy główne rodzaje demutualizacji:
Pełna demutualizacja
Spółka holdingowa
Sponsorowana demutualizacja
W pełnej demutualizacji spółka wzajemna staje się spółką należącą do akcjonariuszy. Klienci — często nazywani członkami — zazwyczaj otrzymują akcje nowej firmy lub otrzymują inne lub dodatkowe wynagrodzenie jako właściciele firmy. Własność w firmie jest teraz odcięta od bycia klientem, a nowi klienci nie stają się właścicielami; akcjonariusze mogą nadal być właścicielami firmy, nawet jeśli nie są klientami.
Spółka holdingowa to odmiana pełnej demutualizacji. W tej strukturze członkowie nadal posiadają część firmy, ale inna część staje się publiczna. Wspólna część firmy może posiadać część lub całość akcji w części publicznej lub ta część firmy może być przedmiotem publicznego obrotu. Ta struktura nie jest dozwolona we wszystkich jurysdykcjach.
Sponsorowana demutualizacja dotyczy firmy zewnętrznej, która finansuje demutualizację i przejmuje pakiet kontrolny w przekształconej firmie. Strona trzecia kupuje większość lub wszystkie akcje spółki wzajemnej, zasadniczo je wykupując, a członkowie otrzymują wynagrodzenie w formie akcji lub gotówki od tej firmy kupującej.
Jak demutualizacja wpływa na klientów
Z perspektywy stricte klienta demutualizacja nie powinna wpływać na normalną działalność firmy. Jeśli instytucja finansowa jest zdemutualizowana, rachunki czekowe i oszczędnościowe klientów będą nadal istnieć tak, jak wcześniej, podobnie jak wszelkie pożyczki, kredyty hipoteczne i inne produkty. Ktoś, kto ma polisę z towarzystwem ubezpieczeń wzajemnych, która wejdzie na giełdę, nadal będzie objęty ubezpieczeniem. Nie oznacza to, że zasady lub opcje dla klientów nie ulegną zmianie; mogą zostać dodane opłaty lub nowe produkty finansowe mogą być oferowane przez przekształconą spółkę.
Dla jej członków przekształcenie w spółkę publiczną może przynieść natychmiastowe, krótkoterminowe korzyści. Wszyscy członkowie otrzymują jakąś rekompensatę, w tym akcje w przekształconej firmie, wypłatę gotówki lub kombinację tych dwóch. Jeżeli członek zostanie akcjonariuszem, może nadal korzystać z konwersji, jeśli wartość akcji wzrośnie.
Jednak w dłuższej perspektywie istnieje możliwość, że klienci odczują spadek obsługi klienta przez przekształconą firmę. Opłaty mogą wzrosnąć lub zostać wprowadzone zasady, które przyniosą korzyści firmie, a nie klientowi. Ponieważ spółka notowana na giełdzie skupia się zazwyczaj na generowaniu zysków dla akcjonariuszy, a nie na zapewnianiu jak największych korzyści swoim członkom, klienci mogą uznać, że spółka nie jest tak wrażliwa na ich potrzeby.