Co to jest dług typu mezzanine?

Zadłużenie typu mezzanine to rodzaj pożyczki udzielanej przez spółkę publiczną, w której pożyczkodawca ma szczególnie niskie roszczenia do aktywów spółki w przypadku jej likwidacji przed uregulowaniem zadłużenia. W takiej sytuacji roszczenie pożyczkodawcy będzie miało niższy priorytet wobec wszystkich pozostałych wierzycieli, z wyjątkiem posiadaczy akcji zwykłych. W rezultacie tego rodzaju dług wiąże się z wyższymi kosztami dla pożyczkodawcy niż inne rodzaje pożyczek.

Wyrażenie dług mezzanine odnosi się po prostu do niskiego pierwszeństwa roszczenia pożyczkodawcy wobec aktywów i może obejmować dwa różne sposoby działania pożyczki. Jeden to dług podporządkowany. Oznacza to, że istniejący pożyczkodawca pożycza pożyczkobiorcy więcej pieniędzy, z konkretną umową, że ten nowy dług jest podporządkowany, co oznacza, że ​​nie ma takiego samego roszczenia do aktywów.

Drugim głównym sposobem zapewniania zadłużenia mezzanine są akcje preferencyjne. Różni się to od akcji zwykłych tym, że jej posiadacze mają większe roszczenia do aktywów i pierwszeństwo w otrzymywaniu dywidendy. W przypadku likwidacji posiadacze akcji uprzywilejowanych będą uprawnieni do otrzymania ich wartości nominalnej, pod warunkiem, że zostaną dla nich jakiekolwiek pieniądze. Dopiero gdy wszyscy posiadacze akcji uprzywilejowanych otrzymają tę wypłatę z likwidacji, posiadacze akcji zwykłych będą uprawnieni do odzyskania swoich pieniędzy.

W rzeczywistości większość ludzi, którzy pożyczają pieniądze w formie zaklasyfikowanej jako dług mezzanine, często otrzyma pieniądze, jeśli firma przejdzie w stan likwidacji. Wynika to z tego, że długi, które wymusiły likwidację będą zwykle tak wysokie, że cały majątek zostanie pochłonięty przez roszczenia innych wierzycieli, którzy mają wyższy priorytet. Z powodu tego wyższego ryzyka pożyczkodawcy długu mezzanine zwykle żądają wyższego zwrotu. Stałoby się to poprzez wyższe odsetki od długu podporządkowanego lub wyższe wypłaty dywidendy od akcji uprzywilejowanych. Często do długu mezzanine dołączona jest opłata aranżacyjna.

Ponieważ dług typu mezzanine ma tak charakterystyczne cechy, często jest udzielany przez wyspecjalizowanych pożyczkodawców. Niektóre z nich oferują fundusze inwestycyjne typu mezzanine. Są one z natury bardziej ryzykowne, ale mają wyższy potencjalny zwrot niż wiele innych rodzajów funduszy inwestycyjnych. W wielu przypadkach zostanie utworzony dług typu mezzanine, dzięki czemu wszystkie spłaty odsetek zostaną wstrzymane do czasu spłaty kapitału pożyczki. Może to być przydatne dla firm, które uciekają się do zaciągania pożyczek w taki sposób, szczególnie dla tych, które zaciągają pożyczki, aby złagodzić problemy z przepływami pieniężnymi.