Normalna krzywa dochodowości, znana również jako dodatnia krzywa dochodowości, to wizualne narzędzie, które pokazuje bezpośredni związek między stopą procentową a czasem do zapadalności inwestycji. Obserwuje się to, gdy inwestycje krótkoterminowe przynoszą niższą stopę zwrotu niż inwestycje długoterminowe. Na wykresie normalna krzywa dochodowości jest asymptotą opadającą w górę. Kiedy krzywa osiąga swój szczyt, na ogół spłaszcza się, gdy marginalny wzrost maleje.
Nachylenie w górę pokazuje, że inwestorzy oczekują rekompensaty za dodatkowe ryzyko związane z inwestowaniem pieniędzy przez dłuższy czas. Ryzyka te obejmują wahania stóp procentowych, utratę bardziej dochodowych okazji inwestycyjnych oraz możliwość niewypłacalności. Wartość pieniądza w czasie może również ulec zmianie, tak że dzisiejsza wartość dolara będzie bardziej wartościowa niż wartość dolara jutro. Im dłużej pieniądze inwestora są powiązane z inwestycją, tym większa jest szansa na ryzyko i utratę pieniędzy.
Istnieją trzy rodzaje krzywych dochodowości: normalna krzywa dochodowości, odwrócona krzywa dochodowości i płaska krzywa dochodowości. Normalna krzywa dochodowości występuje wtedy, gdy inwestorzy mają zaufanie do rozwijającej się gospodarki i oczekują wzrostu inflacji z czasem. W okresach deflacji, gdy ceny spadają, krzywa dochodowości ulega odwróceniu. Dzieje się tak, ponieważ inwestorzy uważają, że dolar będzie w przyszłości bardziej wartościowy niż obecnie. Gdy mamy do czynienia z płaską krzywą dochodowości, to znak, że gospodarka zwalnia.
Najczęstszym zastosowaniem normalnej krzywej dochodowości jest jako punkt odniesienia dla długu, takiego jak akcje, kontrakty terminowe, opcje, towary, Forex i obligacje. Do konstruowania krzywej dochodowości zwykle używa się trzymiesięcznego, dwuletniego, pięcioletniego i 30-letniego długu Skarbu USA, ponieważ uważa się, że dług Skarbu USA jest wolny od ryzyka niewypłacalności. Inwestorzy porównują krzywą dochodowości inwestycji z krzywymi dochodowości amerykańskich obligacji skarbowych, aby sprawdzić, czy zostaną one sprawiedliwie zrekompensowane za ryzyko.
Ogólny kształt krzywej dochodowości jest determinowany bieżącymi warunkami gospodarczymi i zaufaniem inwestorów do przyszłości. Dlatego krzywa dochodowości zmienia się wraz ze zmianą stanu gospodarki. Kiedy występuje normalna krzywa dochodowości, pokazuje to, że inwestorzy mają zaufanie do gospodarki i przyszłości. Kiedy krzywa dochodowości zacznie przesuwać się do płaskiej krzywej dochodowości, może to oznaczać, że gospodarka zwalnia i zbliża się recesja.