Ryzyko bazowe to potencjalne ryzyko związane z wykorzystaniem strategii hedgingowej jako sposobu na osiągnięcie zwrotu. W szczególności ten rodzaj ryzyka wiąże się z ostrożnym zarządzaniem inwestycjami w działalność hedgingową, tak aby ceny elementów kompensujących nie poruszały się w przeciwnych kierunkach. Ta forma niedoskonałego zabezpieczenia zwiększa możliwość wystąpienia nieoczekiwanej kwoty zwrotu, w zależności od charakteru ruchu i rodzajów transakcji związanych z zabezpieczeniem, ale może również prowadzić do znacznie większej straty.
Jednym z klasycznych przykładów ryzyka bazowego jest zabezpieczenie kontraktów terminowych na bony skarbowe emisją obligacji. Idealnie, wahania między cenami dwóch aktywów pozostałyby w pewnym stopniu spójne przez cały okres emisji obligacji. Jeżeli wartość kontraktów futures porusza się w kierunku przeciwnym do ruchu obligacji, wzrasta ryzyko bazowe, ponieważ zwiększa się prawdopodobieństwo, że inwestor straci pieniądze.
Istnieje kilka powodów, dla których może powstać ryzyko bazowe. Jeśli data zapadalności obligacji i data wygaśnięcia kontraktów futures nie zostaną odpowiednio dopasowane, ryzyko wzrośnie. Jednocześnie, jeśli nastąpi jakaś drastyczna zmiana, która wpływa na cenę bazową instrumentu pochodnego i nie ma to wpływu na cenę zabezpieczanego składnika aktywów, tworzy to lukę cenową, która może skutkować stratą dla inwestora. Nie wszystkie sytuacje, które zaczynają się lub później rozwijają zwiększoną kwotę ryzyka bazowego, będą prowadzić do strat dla inwestora. Istnieje przynajmniej pewien potencjał, że niedoskonały hedging może skutkować zyskami, których inwestor początkowo nie przewidywał. Mimo to niektórzy inwestorzy uważają, że możliwość zwiększenia zwrotu przy użyciu niedopasowanych aktywów w strategii hedgingowej jest przewyższana prawdopodobną szansą niepowodzenia i straty.
Chociaż hedging jest strategią inwestycyjną, która w wielu przypadkach sprawdza się bardzo dobrze, ważne jest, aby ceny aktywów wykorzystywanych do równoważenia się nawzajem poruszały się w tym samym kierunku. Z tego powodu inwestorzy powinni poświęcić czas na zbadanie przeszłych wyników obu aktywów, a także nakreślenie ich przewidywanego ruchu w oparciu o wszystkie znane czynniki. Pomoże to zminimalizować poziom ryzyka bazowego związanego z danym podejściem, a tym samym zwiększy szanse na uzyskanie takiego zwrotu, jaki inwestor chce uzyskać z transakcji.