Opcja kupna to prawo do kupna danego aktywa po ustalonej cenie w określonym terminie lub wcześniej. Opcja sprzedaży to prawo do sprzedaży danego aktywa po ustalonej cenie w określonym terminie lub przed nim. Wzywa wzrost wartości, gdy cena aktywów bazowych rośnie; stawia wzrost wartości, gdy cena aktywów bazowych spada. Straddles i strangles to strategie handlu opcjami, które łączą zarówno opcje sprzedaży, jak i kupna, aby tworzyć pozycje, które nie zależą od kierunku ruchu na rynku pod względem ich rentowności.
Pozycja długa straddle jest budowana poprzez zakup zarówno opcji sprzedaży, jak i kupna po cenie wykonania równej lub zbliżonej do bieżącej ceny aktywów bazowych. Aby zyskać, instrument bazowy musi mieć zmianę ceny większą niż całkowity koszt straddle, a zmiana ceny musi nastąpić przed wygaśnięciem. Jeśli tak się nie stanie, straddle wygasa bezwartościowe. Ponieważ straddle nigdy nie może być warte mniej niż zero, długie straddle mają ograniczone ryzyko i nieograniczony potencjał zysku.
Krótka pozycja straddle jest budowana poprzez sprzedaż zarówno opcji sprzedaży, jak i kupna po cenie wykonania równej lub zbliżonej do bieżącej ceny aktywów bazowych. Ponieważ opcje są sprzedawane, a nie kupowane, pozycja jest początkowo tak opłacalna, jak to tylko możliwe. Aby zachować rentowność po wygaśnięciu, cena instrumentu bazowego musi poruszać się mniej niż łączna cena uzyskana ze sprzedaży straddle. Krótkie pozycje straddle niosą ze sobą nieprzewidywalnie duże ryzyko i ograniczony potencjał zysku.
Długa pozycja strangle jest budowana poprzez zakup zarówno opcji sprzedaży, jak i kupna po cenach wykonania w pewnej odległości od bieżącej ceny aktywów bazowych. Pod względem zysków i strat działa to bardzo podobnie do długiego straddle. Przewaga nad straddles polega na tym, że kosztuje mniej, a zatem ma niższą maksymalną możliwą stratę. Wadą jest to, że wymaga jeszcze większego ruchu, aby stać się opłacalnym.
Krótka pozycja straddle jest budowana poprzez sprzedaż zarówno opcji sprzedaży, jak i kupna po cenie wykonania w pewnej odległości od bieżącego wykonania aktywów bazowych. Ma taką samą charakterystykę ograniczonego zysku i nieograniczonej straty, jak krótki straddle, ale wymaga większej zmiany ceny, aby pozycja straciła pieniądze.
Co do zasady, handlowcy wolą sprzedawać straddle i kupować straddle, gdy data wygaśnięcia jest odległa; przeciwnie, wolą kupować straddles i sprzedawać stradles, gdy wygaśnięcie jest w najbliższej przyszłości.