Federalne Narodowe Stowarzyszenie Hipoteczne, powszechnie znane jako Fannie Mae, działa pod symbolem giełdy nowojorskiej FNMA. Została założona w 1938 roku przez Kongres Stanów Zjednoczonych jako przedsiębiorstwo sponsorowane przez rząd (GSE). Chociaż firma nie ma wyraźnej gwarancji wsparcia rządu, powszechnie uważa się, że jest zbyt ważna, by upaść.
Fannie Mae jest odpowiedzialna za utrzymanie wtórnego rynku hipotecznych kredytów mieszkaniowych. Zapewniając, że kredyty hipoteczne spełniające określone kryteria mogą być łatwo przedmiotem obrotu między instytucjami kredytowymi i bankami inwestycyjnymi, zwiększa zdolność kredytodawców do udzielania długoterminowych kredytów hipotecznych. Bezpośrednią korzyścią dla konsumentów jest to, że oprocentowanie kredytów hipotecznych jest niższe niż w innym przypadku. Na przykład tak zwane kredyty hipoteczne Jumbo, które są pożyczkami większymi niż zaakceptowane przez Fannie Mae, zazwyczaj mają oprocentowanie nawet 0.5% wyższe.
Przedmiotem działalności tej firmy jest kupowanie i łączenie odpowiednich pożyczek. Zgodne pożyczki muszą spełniać kryteria ustalone przez Fannie Mae, w tym ograniczenia dotyczące wielkości pożyczki i kwalifikacji pożyczkobiorcy. Kupując te kredyty, firma bierze na siebie ryzyko niespłacania kredytobiorców i zmiany stóp procentowych.
Aby zabezpieczyć ekspozycję na zmienne stopy procentowe, Fannie Mae intensywnie handluje na rynku pochodnych instrumentów finansowych, znanych jako swapy stóp procentowych. Swapy stóp procentowych pozwalają firmie sprzedać przyszłą serię nieznanych płatności odsetkowych w zamian za znaną serię płatności w krótkim terminie. Fannie Mae kupuje i sprzedaje również stripsy, kredyty hipoteczne, w których kapitał jest sprzedawany oddzielnie, tj. „usuwany” ze strumienia spłat odsetek, który ma generować. Duży globalny rynek tych papierów wartościowych zabezpieczonych hipotecznie rozwinął się, głównie dzięki istnieniu Fannie Mae.
Fannie Mae nie jest zobowiązana do składania regularnych raportów finansowych w Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (SEC), chociaż w 2002 roku zaczęła to robić pod naciskiem śledczych z SEC i Kongresu. W 2004 r. SEC zażądała od firmy ponownego przedstawienia sprawozdań finansowych z kilku lat, twierdząc, że wcześniej zgłoszone zyski były w rzeczywistości stratami o wartości wielu miliardów dolarów. Pod koniec tego roku jej wieloletni dyrektor generalny i dyrektorzy finansowi Franklin Raines i Timothy Howard zostali zwolnieni pod zarzutem oszustwa księgowego. Podczas gdy obecne kierownictwo Fannie Mae twierdzi, że rozbieżności księgowe wynikają z różnych interpretacji dotyczących rozliczania swapów stóp procentowych, śledczy twierdzą, że zyski zostały błędnie zgłoszone, aby umożliwić wysokie premie dla kierownictwa. Znani krytycy firmy to Alan Greenspan, były prezes Banku Rezerwy Federalnej.