Linkery to rodzaj obligacji, w których wypłata odsetek jest powiązana z inflacją. Są one formalnie znane jako obligacje indeksowane do inflacji. Ideą obligacji jest to, że inwestor wie, jaka będzie realna stopa zwrotu i nie musi martwić się skutkami inflacji. Teoretycznie ten brak ryzyka powinien oznaczać, że zwrot z oferty jest nieco niższy dla linkerów niż w przypadku innych obligacji.
Obligacja to rodzaj produktu dłużnego, za pomocą którego inwestor płaci firmie pieniądze za zakup obligacji. W ustalonej dacie wygaśnięcia obligacji inwestor otrzymuje pieniądze, które pierwotnie zapłacił, plus wypłatę odsetek zwaną kuponem. W większości przypadków obligacje można kupować i sprzedawać na wolnym rynku do czasu ich wygaśnięcia, więc osoba, która ją spienięży, często nie będzie pierwotnym inwestorem.
Zwykle obligacja płaci po prostu stałą stopę procentową. Na przykład inwestor może kupić pięcioletnią obligację o wartości 100 dolarów amerykańskich (USD) z kuponem 20%. Oznacza to, że inwestor odzyska 120 USD na koniec pięcioletniego okresu. W niektórych przypadkach płatności będą dokonywane przez cały okres obowiązywania obligacji. Pięcioletnia obligacja o wartości 100 USD z rocznym kuponem 5% będzie płacić 5 USD rocznie, a na koniec pięciu lat zostanie zwrócone pierwotne 100 USD.
Niebezpieczeństwo polega na tym, że część lub całość zwrotu zostanie pochłonięta przez inflację. W pierwszym przykładzie powyżej inflacja może oznaczać, że przeciętne towary kosztujące 100 USD na początku pięcioletniego okresu kosztują 110 USD na koniec tego okresu. Oznaczałoby to, że chociaż inwestor osiągnął zysk w wysokości 20 USD, w ujęciu realnym jest w lepszej sytuacji tylko o 10 USD.
Linkers radzą sobie z tym, dostosowując zwroty do inflacji. Stosowana dokładna metoda różni się w zależności od łączników i może obejmować zmianę kwoty głównej użytej do obliczenia płatności końcowej, stopy procentowej użytej do obliczenia płatności lub obu. Ogólna idea jest zawsze taka sama: inwestor otrzymuje wystarczającą ilość pieniędzy, aby odzyskać gwarantowany zwrot po uwzględnieniu skutków inflacji.
Weźmy ten ostatni przykład z powyższego, każda indywidualna płatność może być skorygowana o inflację. Na przykład pod koniec pierwszego roku inwestor otrzymywałby wypłatę łączącą 5% stopę kuponu z dodatkową kwotą równą stopie kuponu pomnożonej przez stopę inflacji. Gdyby stopa inflacji wynosiła 3%, inwestor odzyskałby 5% plus 0.15%, co daje 5.15% lub 5.15 USD. Jest to kwota potrzebna, aby inwestor odzyskał obiecane 5% w ujęciu realnym.