Structura de capital a unei companii este o combinație de surse de finanțare care asigură afacerii venituri pe termen lung. Fiecare afacere folosește o combinație diferită de surse de finanțare pe termen lung, dar modelele rudimentare de structură a capitalului oferă managerilor financiari o bază și o direcție. Modelele de structură a capitalului includ modelul de dependență, modelul de independență, modelele moderate și modelul ordinului de ciocolată.
Elementele de bază ale modelelor de structură a capitalului includ finanțarea prin datorii și finanțarea prin capitaluri proprii. Finanțarea prin datorii ia de obicei forma de împrumuturi și obligațiuni și finanțare prin capitaluri proprii, cunoscută și sub denumirea de finanțare de investiții, care include diferite tipuri de acțiuni. Diferențele dintre modelele structurii capitalului se bazează pe efectele potențiale ale finanțării prin datorii asupra finanțării prin capitaluri proprii. Baza fiecărui model este o teorie diferită a efectelor datoriei.
Modelele de dependență provin din teoria conform căreia capitalul propriu este întotdeauna afectat de finanțarea prin datorii, iar orice sumă de datorie contractată crește costul capitalului. În acest model, orice venit net pe care compania îl câștigă este de așteptat să se potrivească cu valoarea totală de piață a acțiunilor comune ale companiei. Aceasta păstrează o relație perfectă între venit și capital propriu, dar, pe piețele funcționale, această relație perfectă aproape că nu există niciodată. În schimb, modelul dependenței poate fi folosit ca bază pentru structura capitalului.
În mod similar, majoritatea afacerilor nu ar putea urma modelul de independență, care teoretizează că nicio valoare a datoriei nu poate afecta capitalul propriu al unei companii. De exemplu, o companie poate emite obligațiuni și poate folosi capitalul din acele obligațiuni pentru a plăti dividende mai mari. În alte modele, o creștere a vânzărilor de acțiuni ar fi legată de creșterea dividendelor și a datoriilor, dar acest model nu leagă câștigurile înapoi de datoria. Modelul de independență funcționează în alte moduri, refuzând să recunoască impactul negativ al datoriilor asupra capacității companiei de a ridica capitaluri proprii.
Întrucât atât modelele de structură a capitalului de dependență, cât și de independență sunt extreme, multe întreprinderi folosesc o structură financiară moderată. Unele companii folosesc un scut fiscal pentru a se proteja de costurile în creștere ale datoriilor. Alte întreprinderi pot utiliza modelul de independență pe o bază teoretică, păstrând în același timp un calcul curent al posibilității de eșec al afacerii sau faliment din cauza finanțării datoriei. Dacă riscul devine prea mare, afacerea poate schimba modelele sau își poate reduce datoria.
Modelul ordinului indispensabil impune ca o afacere să folosească cele mai puțin costisitoare modalități de a strânge capital mai întâi, trecând încet la capital mai scump dacă este necesar. De exemplu, conform teoriei ordinului de ciudă, o companie ar putea cheltui mai întâi capitalul propriu, apoi veniturile, apoi capitalul debitor, dacă este absolut necesar. Capitalul datoriei este strâns și cheltuit ultimul, deoarece este adesea cea mai scumpă formă de finanțare.