Υπάρχουν διάφορες τάσεις της αγοράς σε χρηματοπιστωτικά ιδρύματα που κατηγοριοποιούν τον τρόπο με τον οποίο ενεργούν οι επενδυτές. αν και όχι τόσο συνηθισμένη όσο οι αγορές ταύρων ή αρκούδων, η αγορά ελαφιών είναι μια κάπως μέση τάση. Σε αυτήν την αγορά, οι μετοχές και τα ομόλογα είναι σταθερά, που σημαίνει ότι οι τιμές τους παραμένουν σχετικά αμετάβλητες για παρατεταμένο χρονικό διάστημα. Κατά τη διάρκεια αυτής της περιόδου, οι επενδυτές τείνουν να είναι ντροπαλοί και σκυθρωποί, όπως ένα ελάφι. Αυτή η αγορά εμφανίζεται συνήθως ενώ οι επενδυτές περιμένουν τις αναφορές κερδών και ο όγκος συναλλαγών τείνει να είναι χαμηλός. Οι αγορές ταύρων και αρκούδων αντιτίθενται στην αγορά ελαφιών, επειδή κατηγοριοποιούνται με βάση τον όγκο του μαζικού εμπορίου.
Η αγορά των ελαφιών είναι γνωστή ως επίπεδη αγορά, επειδή οι μετοχές και τα ομόλογα παραμένουν στην ίδια περίπου τιμή. Ενώ η τιμή των μετοχών και των ομολόγων μπορεί να παρουσιάζει διακυμάνσεις, οι αλλαγές είναι συνήθως ασήμαντες συνολικά. Αυτό δεν σημαίνει ότι η αγορά δεν πάει καλά, επειδή η αξία των μετοχών και των ομολόγων μπορεί να είναι αρκετά υψηλή. σημαίνει ότι η αγορά είναι στάσιμη λόγω της έλλειψης αλλαγών. Οι ειδικευμένοι επενδυτές μπορούν να κερδίσουν χρήματα σε αυτήν την αγορά διαπραγματεύοντας μετοχές που σχετίζονται με τις λίγες εταιρείες που παρουσιάζουν διακυμάνσεις.
Οι επενδυτές τείνουν να συμπεριφέρονται σαν νευρικά ελάφια κατά τη διάρκεια μιας αγοράς ελαφιών. είναι συνήθως πολύ προσεκτικοί και δεν ξεκινούν πολλές αγορές, πωλήσεις ή διαπραγματεύσεις μετοχών και ομολόγων. Αντίθετα, οι περισσότεροι επενδυτές κρατούν τη στάση τους και περιμένουν να κινηθεί η αγορά είτε προς τα πάνω είτε προς τα κάτω. Αυτή η στάση τείνει να ενισχύσει τη στασιμότητα της αγοράς. Η αγορά μπορεί να αρχίσει να κινείται όταν οι επενδυτές αρχίσουν να επενδύουν ξανά, ή εάν οι επιχειρήσεις ευδοκιμήσουν ή αποτύχουν. και τα δύο επηρεάζουν την τιμή των μετοχών και των ομολόγων.
Ενώ μια αγορά ελαφιών μπορεί να εμφανιστεί ανά πάσα στιγμή, συμβαίνει συχνότερα όταν οι επενδυτές περιμένουν πληροφορίες από τις επιχειρήσεις, όπως αναφορές κερδών. Αυτές οι εκθέσεις τείνουν να διαμορφώνουν την αγορά και να αυξάνουν ή να μειώνουν την εμπιστοσύνη των επενδυτών στην αγορά, προκαλώντας την ανάδυση μιας αγοράς bull ή bear. Μπορεί επίσης να αναδυθεί μια αγορά ελαφιών εάν οι επιχειρήσεις σταματήσουν συλλογικά να επεκτείνονται, επειδή αυτό τείνει να ισοπεδώσει τις τιμές των μετοχών και των ομολόγων.
Αφού τελειώσει η αγορά ελαφιών, θα εμφανιστεί μια αγορά ταύρων ή αρκούδων. Εάν οι επενδυτές αντιληφθούν ότι οι μετοχές και τα ομόλογα θα ανέβουν σε αξία, τότε εμφανίζεται μια ανοδική αγορά. Κατά τη διάρκεια αυτής της περιόδου, οι επενδυτές αρχίζουν να αγοράζουν μεγάλο αριθμό μετοχών και ομολόγων πριν η τιμή τους γίνει πολύ υψηλή. Το bear market είναι το αντίθετο. Οι επενδυτές πιστεύουν ότι η αξία των μετοχών και των ομολόγων θα πέσει κατακόρυφα, επομένως τείνουν προς την πώληση προτού οι μετοχές και τα ομόλογα καταστούν άχρηστα, ώστε να μπορούν να μειώσουν τυχόν απώλειες.