Τι είναι η επιλογή Forward Start;

Ένα προθεσμιακό δικαίωμα εκκίνησης είναι ένας τύπος συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης ή δικαιωμάτων προαίρεσης μετοχών που χρησιμοποιείται στην επένδυση όπου ο επενδυτής αγοράζει ένα συμβόλαιο διαπραγμάτευσης εκ των προτέρων με προκαθορισμένο χρόνο για την άσκησή του και τιμή εξάσκησης που δεν έχει ακόμη καθοριστεί. Αυτό σημαίνει ότι, σε ένα ορισμένο σημείο στο μέλλον, το δικαίωμα θα ασκηθεί ή θα εκπληρωθεί στην τιμή που συνήθως ορίζεται τη στιγμή που το δικαίωμα θα ενεργοποιηθεί. Εάν αυτή η τιμή είναι κάτω από την τρέχουσα αγοραία αξία για τη μετοχή στην οποία βασίζεται το δικαίωμα επιλογής, ο επενδυτής πραγματοποιεί κέρδος. αλλά, εάν η τιμή εξάσκησης είναι υψηλότερη από την αγοραία τιμή κατά τη στιγμή της πώλησης, τότε ο επενδυτής χάνει μέχρι την πλήρη αξία premium που πλήρωσε για το δικαίωμα επιλογής. Ένα συμβόλαιο δικαιωμάτων προαίρεσης μπορεί να έχει πολλούς διαφορετικούς τύπους περιορισμών χρόνου και τιμής για συναλλαγές, όπως Barrier, Bermudan ή ευρωπαϊκά δικαιώματα, αλλά η προθεσμιακή επιλογή εκκίνησης θεωρείται ότι είναι ένας τύπος επιλογής Vanilla, που σημαίνει ότι έχει τυπικές παραμέτρους συναλλαγών.

Ένας ενδιαφερόμενος επενδυτής μπορεί να αγοράσει μια προθεσμιακή επιλογή έναρξης χωρίς προκαθορισμένη τιμή σύμφωνα με μία από τις τρεις κύριες προσεγγίσεις για την επίτευξη κέρδους. Αυτοί οι τύποι επιλογών είναι γνωστοί ως επενδύσεις call, put ή straddle. Ένα δικαίωμα αγοράς σημαίνει ότι ο επενδυτής έχει το δικαίωμα να αγοράσει το δικαίωμα όταν ενεργοποιηθεί και το δικαίωμα πώλησης σημαίνει ότι ο επενδυτής έχει το δικαίωμα να το πουλήσει όταν ενεργοποιηθεί. Το straddle option είναι ένα υβρίδιο των δύο που δίνει στον επενδυτή το δικαίωμα να αγοράσει και να πουλήσει το δικαίωμα προθεσμιακής έναρξης, αν και η τιμή εξάσκησης και οι ημερομηνίες λήξης δεν αλλάζουν.

Μια άλλη μορφή επένδυσης σε αυτά τα όργανα αναφέρεται συχνά ως επιλογή καστάνιας, επαναφοράς ή κλίκ και είναι κυριολεκτικά μια συνδεδεμένη σειρά επιλογών εκκίνησης προς τα εμπρός που προχωρούν στο χρόνο σαν κρίκοι σε μια αλυσίδα. Η πρώτη επιλογή εκκίνησης προς τα εμπρός σε μια καστάνια ενεργοποιείται αμέσως όταν την αγοράσετε και, όταν λήξει, η δεύτερη στην αλυσίδα ενεργοποιείται. Η ιδέα πίσω από αυτές τις επενδύσεις είναι ότι μπορεί να επιτευχθεί ένα αυξητικό κέρδος εάν οι επιλογές ακολουθούν τις τάσεις της αγοράς.

Το βασικό χαρακτηριστικό μιας προαιρετικής επιλογής εκκίνησης που την καθιστά χρήσιμη είναι ότι δεν έχει καθορισμένη τιμή άσκησης όταν αγοράζεται. Αυτή η τιμή ορίζεται κάποια στιγμή στο μέλλον μεταξύ της χρονικής στιγμής που η επιλογή θα ενεργοποιηθεί στην αγορά και της λήξης της. Αυτό καθιστά αυτά τα χρηματοπιστωτικά μέσα έναν τρόπο κερδοσκοπίας σχετικά με την κίνηση μιας αγοράς σε σχέση με αυτήν της πραγματικής τιμής του εμπορεύματος ή της μετοχής στην οποία βασίζεται το δικαίωμα προαίρεσης. Ένας έμπορος που αγοράζει μια επιλογή προθεσμιακής έναρξης λέγεται ότι διαπραγματεύεται κυριολεκτικά με βάση την «αστάθεια της μεταβλητότητας» στην ίδια την αγορά.

Το κόστος premium για μια προθεσμιακή επιλογή εκκίνησης καταβάλλεται αμέσως όταν αγοράζεται, παρόλο που η επιλογή συνήθως δεν ενεργοποιείται αμέσως. Αυτό το κόστος premium συνδέεται συχνά με την ίδια την αναμενόμενη τιμή εξάσκησης και συνήθως βασίζεται σε προσαυξήσεις 2.50 $ και 5.00 $ δολάρια ΗΠΑ (USD) από το 2011. Το υποκείμενο και ο χρόνος λήξης για την επιλογή μελλοντικής εκκίνησης είναι τα άλλα δύο στοιχεία που είναι επίσης καθοριστεί εκ των προτέρων. Το υποκείμενο είναι η πραγματική φυσική οντότητα, είτε πρόκειται για μετοχή, ομόλογο ή εμπόρευμα, στην οποία βασίζεται το δικαίωμα προαίρεσης.

Μία από τις χρήσεις για τη μορφή προθεσμιακών δικαιωμάτων εκκίνησης στις επενδύσεις είναι αυτή των προγραμμάτων δικαιωμάτων προαίρεσης αγοράς μετοχών από εργαζόμενους (ESO). Αυτά δίνουν στους υπαλλήλους των εταιρειών την ευκαιρία να επωφεληθούν από την αστάθεια στην αγορά καθώς προχωρά. Ωστόσο, ο καθορισμός της τιμολόγησης για τέτοιες επιλογές χρησιμοποιεί περίπλοκο μαθηματικό τύπο και συχνά βασίζεται στις εξισώσεις του χρηματοοικονομικού οικονομολόγου Mark Rubinstein για τη διαδικασία που δημιουργήθηκε το 1979 στις ΗΠΑ. Χρησιμοποιείται επίσης το μαθηματικό μοντέλο Black-Sholes, το οποίο βασίζεται σε μερικές διαφορικές εξισώσεις που δημιουργήθηκαν στις αρχές της δεκαετίας του 1970 για την παρακολούθηση των τιμών για επιλογές στις χρηματοπιστωτικές αγορές.