Η Federal National Mortgage Association, κοινώς γνωστή ως Fannie Mae, διαπραγματεύεται με το σύμβολο του χρηματιστηρίου της Νέας Υόρκης FNMA. Ιδρύθηκε το 1938 από το Κογκρέσο των ΗΠΑ ως Επιχείρηση Χορηγούμενη από την Κυβέρνηση ή GSE. Αν και η εταιρεία δεν έχει ρητή εγγύηση για την κρατική υποστήριξη, θεωρείται ευρέως ότι είναι πολύ σημαντική για να αποτύχει.
Η Fannie Mae είναι υπεύθυνη για τη διατήρηση μιας δευτερεύουσας αγοράς στεγαστικών δανείων. Με τη διασφάλιση ότι τα στεγαστικά δάνεια που πληρούν συγκεκριμένα κριτήρια μπορούν να διαπραγματεύονται εύκολα μεταξύ δανειστικών ιδρυμάτων και επενδυτικών τραπεζών, αυξάνει την ικανότητα των δανειστών να παρέχουν μακροπρόθεσμα στεγαστικά δάνεια. Ένα άμεσο όφελος για τους καταναλωτές είναι ότι τα επιτόκια των στεγαστικών δανείων είναι χαμηλότερα από ό,τι θα ήταν διαφορετικά. Για παράδειγμα, τα λεγόμενα στεγαστικά δάνεια Jumbo, τα οποία είναι δάνεια μεγαλύτερα από αυτά που δέχεται η Fannie Mae, έχουν γενικά επιτόκιο έως και 0.5% υψηλότερο.
Οι δραστηριότητες αυτής της εταιρείας συνίστανται στην αγορά και τη συγκέντρωση πιστώσεων που συμφωνούν. Τα συμμορφούμενα δάνεια πρέπει να πληρούν τα κριτήρια που ορίζει η Fannie Mae, συμπεριλαμβανομένων των περιορισμών στο μέγεθος του δανείου και στα προσόντα του δανειολήπτη. Κατά την αγορά αυτών των δανείων, η εταιρεία αναλαμβάνει τον κίνδυνο αθέτησης υποχρεώσεων δανειοληπτών και αλλαγής των επιτοκίων.
Για να αντισταθμίσει την έκθεση σε μεταβλητά επιτόκια, η Fannie Mae διαπραγματεύεται σε μεγάλο βαθμό στην αγορά χρηματοοικονομικών παραγώγων που είναι γνωστή ως ανταλλαγή επιτοκίων. Οι συμβάσεις ανταλλαγής επιτοκίων επιτρέπουν στην εταιρεία να πουλήσει μια μελλοντική σειρά άγνωστων πληρωμών τόκων σε αντάλλαγμα για μια γνωστή σειρά πληρωμών βραχυπρόθεσμα. Η Fannie Mae αγοράζει και πουλά επίσης strips, στεγαστικά δάνεια στα οποία το κεφάλαιο διαπραγματεύεται χωριστά, δηλαδή «απογυμνώνεται», από τη ροή πληρωμών τόκων που αναμένεται να δημιουργήσει. Μια μεγάλη παγκόσμια αγορά αυτών των τίτλων που υποστηρίζονται από στεγαστικά δάνεια έχει εξελιχθεί, σε μεγάλο βαθμό λόγω της ύπαρξης της Fannie Mae.
Η Fannie Mae δεν υποχρεούται να υποβάλλει τακτικές οικονομικές εκθέσεις στην Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς (SEC), αν και το 2002 άρχισε να το κάνει υπό την πίεση της SEC και των ερευνητών του Κογκρέσου. Το 2004, η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς ζήτησε από την εταιρεία να επαναδιατυπώσει τις δηλώσεις κερδών πολλών ετών, υποστηρίζοντας ότι τα προηγούμενα αναφερόμενα κέρδη ήταν στην πραγματικότητα ζημίες πολλών δισεκατομμυρίων δολαρίων. Στα τέλη του ίδιου έτους, ο επί χρόνια Διευθύνων Σύμβουλος και Οικονομικοί Διευθυντές Franklin Raines και Timothy Howard απολύθηκαν με κατηγορίες για λογιστική απάτη. Ενώ η τρέχουσα διοίκηση της Fannie Mae ισχυρίζεται ότι οι λογιστικές αποκλίσεις οφείλονται σε διαφορετικές ερμηνείες σχετικά με τον τρόπο με τον οποίο λογιστικοποιούνται οι ανταλλαγές επιτοκίων, οι ερευνητές ισχυρίζονται ότι τα κέρδη αναφέρθηκαν εσφαλμένα για να επιτρέψουν υψηλά μπόνους διαχείρισης. Αξιοσημείωτοι επικριτές της εταιρείας περιλαμβάνουν τον Άλαν Γκρίνσπαν, πρώην Πρόεδρο της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ.