Οι ανατριχιαστικές προσφορές είναι καταστάσεις στις οποίες ένας επενδυτής ή ομάδα επενδυτών επιδιώκει να αποκτήσει σταδιακά τις μετοχές που εκδίδονται από μια εταιρεία-στόχο, ενώ προσπαθεί να παρακάμψει τις βασικές διατάξεις του νόμου Williams. Η αγορά μετοχών περιορίζεται σε τυχόν μετοχές που είναι διαθέσιμες στην ελεύθερη αγορά. Συχνά, ο απώτερος στόχος μιας υφέρπουσας δημοπρασίας είναι να αποκτήσει αρκετές μετοχές της μετοχής ώστε να έχει αρκετό ενδιαφέρον για την εταιρεία για να δημιουργήσει ένα μπλοκ ψήφου.
Ο νόμος Williams σχετίζεται με την πρακτική αγοράς και πώλησης μετοχών σε οποιαδήποτε αγορά που λειτουργεί εντός των Ηνωμένων Πολιτειών της Αμερικής. Για πολλά χρόνια μετά την προσθήκη αυτού του νόμου το 1968, οι διατάξεις του νόμου αυτού συνέβαλαν στην ελαχιστοποίηση της δυνατότητας χρήσης μιας υφέρπουσας προσφοράς. Ένα από τα βασικά στοιχεία του νόμου Williams είναι ότι στους μετόχους πρέπει να προσφέρεται η ίδια τιμή για τις διαθέσιμες μετοχές τους. Αυτό σημαίνει ότι εάν προσφερθεί σε έναν μέτοχο μια συγκεκριμένη τιμή για τις μετοχές του/της, ο ίδιος επενδυτής ή ομάδα επενδυτών δεν μπορεί να προσφέρει σε διαφορετικό μέτοχο διαφορετική τιμή προκειμένου να προσελκύσει μια πώληση. Μέχρι να απορριφθεί η αρχική τιμή, ο όμιλος δεν μπορεί να προσφέρει υψηλότερη τιμή ανά μετοχή σε διαφορετικό μέτοχο.
Περαιτέρω διατάξεις του νόμου Williams απαιτούν ότι κάθε επενδυτής ή ομάδα επενδυτών που επιχειρεί να αποκτήσει μετοχές πρέπει να υποβάλλει όλες τις σχετικές λεπτομέρειες της δημοπρασίας του στην Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς και στην εταιρεία που στοχεύει. Αυτή η λεπτομέρεια περιλαμβάνει την τιμή ανά μετοχή που προσφέρεται.
Με μια υφέρπουσα διαγωνιστική προσφορά, ο όμιλος θα προσπαθήσει να παρακάμψει αυτές τις απαιτήσεις και να προχωρήσει αθόρυβα για την αγορά μετοχών από διαφορετικούς μετόχους. Μόνο από τη στιγμή που έχει αποκτηθεί σημαντικός αριθμός μετοχών με τον όμιλο, συμμορφώνονται με την υποβολή των κατάλληλων εγγράφων στην Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς. Το αποτέλεσμα μπορεί να είναι η εταιρεία-στόχος να βρεθεί σε μια εχθρική προσφορά εξαγοράς προτού υπάρξει ευκαιρία να προετοιμαστεί για την επίθεση.
Ενώ ήταν σχετικά εύκολο για το μεγαλύτερο μέρος του τελευταίου μέρους του 20ού αιώνα να ερμηνεύσουν και να εφαρμόσουν τις διατάξεις του νόμου Williams με τρόπο που απέτρεπε την πιθανότητα μιας υφέρπουσας προσφοράς, αυτό δεν συμβαίνει απαραίτητα σήμερα. Οι αλλαγές στη δομή των παραγώγων και στο πώς σχετίζονται με τις παραδοσιακές εταιρικές μετοχές έχουν κάνει την εφαρμογή πιο περίπλοκη. Ως αποτέλεσμα, μερικές φορές υπάρχει μια γκρίζα ζώνη που μπορεί να επιτρέψει σε μια ομάδα επενδυτών να δημιουργήσει και να χρησιμοποιήσει με επιτυχία μια υφέρπουσα προσφορά.