Τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης VIX είναι μια μορφή επένδυσης που βασίζεται στην αστάθεια της αγοράς δικαιωμάτων προαίρεσης. Αυτό σημαίνει ότι κάποιος που επενδύει σε συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης VIX προσπαθεί να μαντέψει τον βαθμό της συνολικής διακύμανσης των τιμών που πληρώνουν οι άνθρωποι όταν οι ίδιοι προσπαθούν να προβλέψουν την κίνηση των τιμών του χρηματιστηρίου. Ενώ η ίδια η διαδικασία είναι απλή, η επένδυση με αυτόν τον τρόπο είναι ουσιαστικά παράγωγο ενός παραγώγου. Επομένως, η σωστή πρόβλεψη και η αποτίμηση μιας επένδυσης έχουν έναν επιπλέον βαθμό πολυπλοκότητας, επειδή υπάρχουν περισσότεροι μεταβλητοί παράγοντες.
Τελικά, τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης VIX συνδέονται ξανά με επιλογές ευρετηρίου. Πρόκειται για συμφωνίες μεταξύ δύο εμπόρων που καταλήγουν σε μια συμφωνία δύο μερών. Πρώτον, ο έμπορος Α πληρώνει ένα πάγιο τέλος στον έμπορο Β εκ των προτέρων και προβλέπει εάν ο χρηματιστηριακός δείκτης στο σύνολό του θα είναι πάνω ή κάτω από ένα συγκεκριμένο ποσό σε μια καθορισμένη μελλοντική ημερομηνία. Σε αυτήν την καθορισμένη ημερομηνία, εάν ο έμπορος Α προέβλεψε σωστά, ο έμπορος Β πληρώνει ένα διαφορετικό ποσό ανάλογα με το πόσο υψηλότερος ή χαμηλότερος ήταν ο δείκτης από τον συμφωνημένο αριθμό. αν ο έμπορος Α προέβλεψε λανθασμένα, δεν συμβαίνει τίποτα.
Αυτή η συμφωνία, γνωστή ως επιλογή δείκτη, είναι ένα εμπορεύσιμο περιουσιακό στοιχείο από μόνη της, επειδή ο έμπορος Α έχει το δικαίωμα να πουλήσει με το συμφέρον του στη συμφωνία σε άλλο έμπορο πριν από την ημερομηνία ολοκλήρωσης. Για παράδειγμα, μπορεί να αισθάνεται ότι η πρόβλεψή του είναι τώρα πιθανή να είναι λανθασμένη και να θέλει να πάρει ένα μικρό χρηματικό ποσό σίγουρα. το άτομο που αγοράζει τη θέση μπορεί να πιστεύει ότι η πρόβλεψη θα αποδειχθεί στην πραγματικότητα σωστή και έτσι πιστεύει ότι υπάρχει κέρδος που πρέπει να πραγματοποιηθεί. Επομένως, τα δικαιώματα προαίρεσης του δείκτη διαπραγματεύονται με τον ίδιο τρόπο όπως και οι ίδιες οι μετοχές, με μια αγορά συναλλαγών και τιμές αγοράς.
Το Chicago Board Options Exchange παρακολουθεί τις τιμές της αγοράς για δικαιώματα ευρετηρίου που διαπραγματεύονται με αυτόν τον τρόπο. Επίσης, παρακολουθεί τη σχέση μεταξύ της τιμής που πληρώνει ένας έμπορος για μια επιλογή δείκτη και της προβλεπόμενης χρηματιστηριακής τιμής που αποτελεί τη βάση της επιλογής. Χρησιμοποιώντας αυτές τις πληροφορίες, παράγει έναν δείκτη μεταβλητότητας, με το σύμβολο VIX, που συνδυάζει τις δραστηριότητες όλων των επενδυτών που διαπραγματεύονται σε επιλογές δεικτών με βάση τον χρηματιστηριακό δείκτη Standard & Poor 500. Αυτός ο δείκτης μεταβλητότητας είναι ουσιαστικά η συνδυασμένη πρόβλεψη όλων των διαπραγματευτών επιλογών δεικτών σχετικά με το πόσο ευρέως θα διαφέρει ο δείκτης S&P 500 τα επόμενα 30. Είναι σημαντικό να σημειωθεί ότι αυτό δεν είναι μια πρόβλεψη για το αν θα ανέβει ή θα πέσει, αλλά μάλλον πόσο ευρέως θα κινηθεί ο δείκτης εμπρός και πίσω.
Αυτό οδήγησε σε ένα ξεχωριστό προϊόν, τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης VIX. Αυτά λειτουργούν με τον ίδιο τρόπο όπως οι επιλογές χρηματιστηριακού δείκτη, αλλά αντί να παρακολουθούν έναν χρηματιστηριακό δείκτη, παρακολουθούν τον δείκτη μεταβλητότητας. Οι δύο traders που συνάπτουν μια συμφωνία που αφορά συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης VIX προσπαθούν έτσι να προβλέψουν το μέγεθος του δείκτη μεταβλητότητας για μια καθορισμένη μελλοντική ημερομηνία. Όπως και με τα δικαιώματα αγοράς μετοχών, τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης VIX μπορούν να διαπραγματεύονται από μόνα τους.
Ο τρόπος με τον οποίο λειτουργούν τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης VIX σημαίνει ότι είναι κάτι σαν διπλό παράγωγο. Τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης VIX αντλούν την αξία τους από το επίπεδο κίνησης της αγοράς για δικαιώματα προαίρεσης χρηματιστηριακού δείκτη S&P 500, τα οποία εξάγουν την αξία τους από την κίνηση των μετοχών που καλύπτονται από τον S&P 500. Αυτό το διπλό παράγωγο αποτέλεσμα σημαίνει ότι η αντικειμενική αξιολόγηση της αξίας του VIX τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης, είτε για λογιστικούς σκοπούς είτε απλώς για να δούμε αν μια συγκεκριμένη συμφωνία αξίζει τον κόπο, είναι μια ιδιαίτερα περίπλοκη διαδικασία.