Τι είναι το Cross Margining;

Το cross margining είναι ένας τρόπος να ληφθεί το περιθώριο, ή το κόστος, ενός χρηματοοικονομικού οχήματος και να τοποθετηθεί μέρος του σε έναν άλλο λογαριασμό με χαμηλό περιθώριο. Αυτό μπορεί κανονικά να γίνει μόνο σε παρόμοιες αγορές, όπως μεταξύ μετοχών, αλλά ορισμένοι χρηματιστές μπορεί να επιτρέπουν στους επενδυτές να το κάνουν μεταξύ δύο διαφορετικών αγορών. Για να συμμετέχετε αποτελεσματικά στο cross margining, πρέπει να υπάρχει ένας άλλος λογαριασμός που να έχει πολύ χαμηλό περιθώριο και να μπορεί να δεχτεί το άλλο περιθώριο χωρίς πρόβλημα. Αυτό γίνεται κυρίως για να μειωθεί ο συνολικός κίνδυνος συναλλαγών και πληρωμής περιθωρίων. Όταν οι επενδυτές πληρώνουν το υπόλοιπο περιθώριο στους μεσίτες, εάν αθετήσουν την πληρωμή, τότε οι μεσίτες έχουν νομικά τη δυνατότητα να πουλήσουν το επενδυτικό όχημα και να εισπράξουν τα χρήματα από την πώληση.

Η πλειονότητα των συμφωνιών cross margining μπορεί να γίνει μόνο σε παρόμοιες αγορές, όπως με συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης. Ορισμένοι χρηματιστές μπορεί να είναι πρόθυμοι να δεχτούν την ευθύνη για αυτό μεταξύ δύο διαφορετικών αγορών, όπως μεταξύ συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης και μετοχών, αλλά αυτό είναι ασυνήθιστο. Η διασταύρωση περιθωρίων μεταξύ δύο αγορών είναι συνήθως πιο δύσκολη, μπορεί να απαιτεί περισσότερη γραφειοκρατία και μπορεί να μην μειώνει τον κίνδυνο τόσο όσο η διασταύρωση με μια παρόμοια αγορά.

Ακριβώς επειδή ένας επενδυτής έχει δύο επενδυτικά οχήματα ή λογαριασμούς δεν σημαίνει ότι μπορεί να συμμετάσχει στο cross margining. Ένας από τους λογαριασμούς πρέπει να έχει χαμηλό περιθώριο — κάτω από την αξία συντήρησης — διαφορετικά αυτό δεν μπορεί να γίνει. Ο λογαριασμός που έχει το μεγαλύτερο περιθώριο δεν χρειάζεται να έχει πολύ υψηλό περιθώριο για τη διέλευση, αλλά αυτό είναι σύνηθες.

Το συνολικό περιθώριο είναι συνήθως χαμηλότερο μετά τη διασταυρούμενη περιθωριοποίηση, επομένως αυτό μειώνει τον κίνδυνο και διευκολύνει τις πληρωμές. Για παράδειγμα, εάν ένα παράγωγο έχει εξοφληθεί, τότε κάποια χρήματα μπορούν να τοποθετηθούν στο παράγωγο χωρίς καμία ποινή. Το παράγωγο έχει ήδη εξοφληθεί, επομένως συνήθως υπάρχει κάποιο περιθώριο για την τοποθέτηση των χρημάτων και ο επενδυτής δεν θα χρειαστεί να πληρώσει επιπλέον.

Μπορεί να υπάρξει σημαντικό πρόβλημα με το σταυροειδές περιθώριο αν ο επενδυτής δεν τηρήσει τις πληρωμές. Ο μεσίτης δεν καταβάλλεται ολόκληρο το ποσό για το επενδυτικό όχημα με το μεγαλύτερο περιθώριο, επομένως έχει κάποια κυριότητα πάνω του. Αυτό συνήθως δεν ισχύει, αλλά, εάν ο επενδυτής δεν μπορεί να πληρώσει το πρόστιμο του μεσίτη για αυτό το όχημα, τότε ο μεσίτης μπορεί να το πουλήσει για να ανακτήσει τις ζημίες. Εάν ο μεσίτης πουλήσει το επενδυτικό όχημα και ο επενδυτής πλήρωνε εγκαίρως, αυτό είναι παράνομο και μπορεί να επιβληθεί πρόστιμο στον μεσίτη.