Τα προεξοφλητικά ομόλογα είναι ομόλογα που πωλούνται λιγότερο από την ονομαστική αξία του ομολόγου. Σε πολλές περιπτώσεις, ένα ομόλογο έκπτωσης θα είναι επίσης ένα ομόλογο μηδενικού κουπονιού. Όπως πολλές εκδόσεις ομολόγων, ένα προεξοφλητικό ομόλογο πληρώνει συνήθως την αρχική τιμή αγοράς συν ένα σταθερό ή μεταβλητό ποσό τόκου κατά τη διάρκεια ζωής του ομολόγου.
Η κατανόηση του τρόπου λειτουργίας ενός προεξοφλημένου ομολόγου δεν είναι δύσκολη. Υποθέτοντας ότι ένα ομόλογο έχει ονομαστική αξία 2,000.00 $ και πωλείται για 1,800.00 $, μπορούμε να πούμε ότι το ομόλογο πωλήθηκε για έκπτωση 200.00 $. Ο νέος κάτοχος του ομολόγου μπορεί να ανυπομονεί να κερδίσει απόδοση τόσο για το κεφάλαιο όσο και για τυχόν τόκους που δημιουργούνται σύμφωνα με τους όρους και τις προϋποθέσεις που αφορούν την έκδοση του ομολόγου.
Μπορεί να υπάρχουν διάφοροι λόγοι για τους οποίους μπορεί να είναι διαθέσιμο ένα ομόλογο έκπτωσης. Ένα από τα πιο συνηθισμένα έχει να κάνει με αλλαγές στις συνθήκες της αγοράς που επηρεάζουν αρνητικά το μεταβλητό επιτόκιο που σχετίζεται με το ομόλογο. Ο αρχικός αγοραστής μπορεί να καθορίσει ότι η απόδοση που δημιουργείται από τη μετατόπιση των επιτοκίων θα συνεχίσει να μειώνεται. Όταν συμβαίνει αυτό, ο αρχικός κάτοχος μπορεί να επιλέξει να πουλήσει το ομόλογο με έκπτωση πριν μειωθεί περαιτέρω το ισχύον επιτόκιο.
Ένας άλλος λόγος για την πώληση ενός εκπτωτικού ομολόγου μπορεί να έχει να κάνει με την οικονομική δυσπραγία εκ μέρους του κατόχου του ομολόγου. Τα ομόλογα είναι σχετικά εύκολο να πουληθούν γρήγορα, καθώς τείνουν να είναι λιγότερο ασταθή από πολλές άλλες μορφές επένδυσης. Με την προεξόφληση του κόστους του ομολόγου κατά ένα μικρό ποσοστό, οι πωλητές έχουν έναν άλλο λόγο να αγοράσουν γρήγορα το ομόλογο. Αυτό μπορεί να σημαίνει γρήγορα μετρητά για τον αρχικό κάτοχο που μπορεί να βοηθήσει να μετριάσει μια προσωρινή κρίση μετρητών ή να δημιουργήσει κεφάλαια που μπορεί να χρησιμοποιήσει ο επενδυτής για να αγοράσει μια διαφορετική και πιο προσοδοφόρα επένδυση.
Ενώ πολλά παραδείγματα εκπτωτικών ομολόγων πληρώνουν τόκους, αυτό δεν συμβαίνει πάντα. Όταν δεν υπάρχει ενδιαφέρον, η επένδυση είναι γνωστή ως αμιγώς εκπτωτικό ομόλογο. Σε αυτό το σενάριο, ο αγοραστής αγοράζει το ομόλογο για λιγότερο από την ονομαστική αξία, αλλά τελικά κερδίζει μια απόδοση λαμβάνοντας τελικά την ονομαστική αξία του ομολόγου.