Η προθεσμιακή τιμολόγηση είναι μια κοινή μέθοδος τιμολόγησης μετοχών που χρησιμοποιείται από επενδυτικές εταιρείες και αμοιβαία κεφάλαια που αγοράζουν και πωλούν μετοχές αμοιβαίων κεφαλαίων ανοικτού τύπου. Σε μια συμφωνία προθεσμιακής τιμολόγησης, ένα αμοιβαίο κεφάλαιο ορίζει συνήθως την τιμή των μετοχών του σύμφωνα με την καθαρή αξία ενεργητικού (NAV) των μετοχών μετά τη λήψη εντολής αγοράς ή πώλησης των μετοχών. Γενικά, ένα αμοιβαίο κεφάλαιο καθορίζει την καθαρή αξία ενεργητικού της μετοχής του σε καθημερινή βάση, μετά το κλείσιμο των μεγάλων χρηματιστηρίων.
Η μελλοντική τιμολόγηση προκύπτει επειδή η καθαρή αξία ενεργητικού των μετοχών αμοιβαίων κεφαλαίων ανοικτού τύπου υπολογίζεται εκ νέου γενικά μετά το κλείσιμο της χρηματιστηριακής αγοράς σε μια ημέρα διαπραγμάτευσης. Εάν μια εντολή αγοράς μεριδίων αμοιβαίων κεφαλαίων τεθεί μετά την τιμολόγηση της καθαρής αξίας ενεργητικού του αμοιβαίου κεφαλαίου, το αμοιβαίο κεφάλαιο δεν μπορεί να τιμολογήσει την εντολή με την καθαρή αξία ενεργητικού της προηγούμενης ημέρας. Ως αποτέλεσμα, το αμοιβαίο κεφάλαιο συνήθως συμμετέχει σε προθεσμιακές τιμές και πουλά τη μετοχή σύμφωνα με την καθαρή αξία ενεργητικού της επόμενης ημέρας.
Για παράδειγμα, ας υποθέσουμε ότι ένα αμοιβαίο κεφάλαιο ανοικτού τύπου υπολογίζει την καθαρή αξία ενεργητικού του στις 4:00 μ.μ. ανατολική τυπική ώρα (EST), όπως συνηθίζεται για τα περισσότερα από αυτά τα αμοιβαία κεφάλαια. Εάν ένας επενδυτής αγοράσει μετοχές σε αυτό το αμοιβαίο κεφάλαιο πριν από τις 4:00 μ.μ. ώρα τιμολόγησης EST, ο επενδυτής θα λάβει την καθαρή τιμή ενεργητικού εκείνης της ημέρας για τη μετοχή. Ωστόσο, εάν ο επενδυτής αγοράσει μετοχές του αμοιβαίου κεφαλαίου μετά τις 4:00 μ.μ. ώρα τιμολόγησης EST EST, ο επενδυτής θα λάβει την καθαρή τιμή αξίας της επόμενης ημέρας για τις μετοχές.
Σε ορισμένες αγορές, οι εταιρείες επενδύσεων υποχρεούνται να χρησιμοποιούν προθεσμιακές τιμές βάσει του νόμου. Για παράδειγμα, στις Ηνωμένες Πολιτείες, η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς (SEC) απαιτεί από τις επενδυτικές εταιρείες, τους ασφαλιστές και τους αντιπροσώπους να χρησιμοποιούν συμφωνίες προθεσμιακής τιμολόγησης κατά την αγορά ή την πώληση μετοχών σε ένα ανοικτό αμοιβαίο κεφάλαιο. Η αδυναμία χρήσης ενός συμβολαίου προθεσμιακής τιμής μπορεί να οδηγήσει σε σημαντικές αστικές και ποινικές κυρώσεις για ένα αμοιβαίο κεφάλαιο.
Η καθυστερημένη διαπραγμάτευση είναι η πρακτική που επιτρέπει στους επενδυτές να λαμβάνουν την τιμή της μετοχής της προηγούμενης ημέρας αφού παρέλθει ο χρόνος τιμολόγησης ενός αμοιβαίου κεφαλαίου. Αυτή η πρακτική είναι παράνομη σε ορισμένες χώρες. Για παράδειγμα, ας υποθέσουμε ότι ένας ευνοημένος αγοραστής κάνει μια παραγγελία μετά την ώρα τιμολόγησης ενός αμοιβαίου κεφαλαίου στις 4:00 μ.μ. EST. Εάν ο διαχειριστής επενδυτικών κεφαλαίων δώσει στον αγοραστή την τιμή της μετοχής που υπολογίστηκε πριν από τις 4:00 μ.μ. EST, αυτός ή αυτή συμμετέχει σε καθυστερημένες συναλλαγές. Η καθυστερημένη διαπραγμάτευση μπορεί να δώσει στους καθυστερημένους επενδυτές την ευκαιρία να κεφαλαιοποιήσουν γεγονότα που συμβαίνουν μετά τον χρόνο τιμολόγησης σε βάρος των μακροπρόθεσμων επενδυτών κεφαλαίων. Η συμμετοχή σε καθυστερημένες συναλλαγές θεωρείται συχνά ως παραβίαση των καταπιστευματικών υποχρεώσεων του διαχειριστή κεφαλαίων προς το αμοιβαίο κεφάλαιο και τους μετόχους του.